20240425-东吴证券-天目湖-603136.SH-2023年报及2024一季报点评_Q1因天气客流承压_关注高铁通车_3页_769kb

天目湖2023年报及2024一季报点评报告总结：报告聚焦天目湖（603136），分析其业绩表现和未来展望。2023年公司营收630亿元，同比增长70.9%；归母净利润147亿元，同比增长623.9%，业绩符合预期。2023年末毛利率为54.3-69%，核心业务如山水园和南山竹海收入增长显着。2024Q1受春节后天气影响，营收和利润同比下降11.3%和相关幅度，主要因客流承压；预计4月天气好转后恢复增长，沪苏湖高铁2024年底通车可能拉动客流。

公司拟每股派发现金红利0.536元，股息率达26%，并以公积金转增0.45股，总股本增至27亿股。盈利预测维持“增持”评级：2024-2026年归母净利润分别为181亿、217亿、250亿元，PE估值为20-15倍。风险包括需求不及预期、项目进度延迟、自然灾害和极端天气等。公司为国内一站式旅游先行者，资源禀赋和国资入主支持成长。