20220308-开源证券-中鼎股份-000887.SZ-公司信息更新报告_空悬再获定点_管路_轻量化业务成另一增长极_4页_818kb

中鼎股份（000887.SZ）投资分析总结

核心内容概述

中鼎股份（000887.SZ）近期在空悬系统、冷却管路及轻量化业务方面取得显著进展，成为公司新的业绩增长点。尽管面临原材料价格波动等压力，公司仍展现出盈利修复的积极趋势，维持“买入”投资评级。

主要观点

空悬业务进展

• 公司旗下安徽安美科成为某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统空气供给单元总成产品的批量供应商，项目生命周期约5年，生命周期总金额约5200万元。
• 自2020年以来，公司已公告空悬定点总金额约36.9亿元，客户包括蔚来、东风等自主品牌及造车新势力。
• 空悬业务国产化推进加快，2021年H1国内空气供给单元组装线落地完成，公司积极布局空气弹簧等空悬系统零部件。

冷却管路及轻量化业务

• 冷却管路业务覆盖新能源汽车电池冷却系统、发动机冷却系统及空气充气管系列产品。
• 公司已实现新势力及自主车企新能源品牌全覆盖，轻量化/冷却管路业务已公告定点生命周期总金额分别为67.3/53.4亿元。
• 轻量化业务具备球头制造+锻铝工艺技术优势，子公司四川望锦在球头铰链总成技术方面国内领先，市场拓展超预期。

盈利能力与估值

• 公司2021-2023年归母净利润预计分别为10.3亿元、12.3亿元、16.3亿元，EPS分别为0.84元、1.01元、1.33元。
• 当前股价对应2021-2023年PE分别为18.4倍、15.3倍、11.6倍，估值逐步下降，反映盈利预期提升。
• 2021年公司毛利率为24.3%，净利率为7.9%，ROE为10.6%，盈利能力稳步修复。

关键信息

财务数据摘要

财务预测

• 营业收入年增长率分别为12.2%、15.3%、23.1%，显示公司业务持续扩张。
• 归母净利润年增长率分别为108.4%、20.1%、32.1%，盈利能力显著提升。
• 毛利率稳步提升，从25.3%（2019A）增长至25.6%（2023E），显示成本控制能力增强。

风险提示

• 海内外汽车需求不及预期
• 空悬系统国产化降本不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动

总结

中鼎股份通过空悬系统、冷却管路及轻量化业务的快速拓展，展现出强劲的增长潜力。尽管受到原材料涨价等因素影响，公司盈利仍保持上升趋势，未来三年归母净利润有望从10.3亿元增长至16.3亿元。随着新项目逐步落地，公司业绩有望再上台阶，维持“买入”评级。投资者应关注公司新业务放量及管理优化带来的增长驱动，同时注意潜在风险因素。