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海南航空控股股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概览

海南航空控股股份有限公司（以下简称“海航控股”）2025年半年度报告展示了公司在上半年的经营情况、主要财务指标、市场地位、发展战略及潜在风险。报告指出，公司上半年实现收入330.83亿元，同比增长4.22%，实现归属于上市公司股东的净利润0.57亿元，实现扭亏为盈。公司未拟定利润分配预案或公积金转增股本预案。

主要观点

1. 行业情况与公司业务

• 国际航空运输业：全球航空业面临增长放缓、贸易受限和成本上升等挑战，但行业仍有望盈利。亚太地区是增长最快的区域，2025年预计客运量增长9%，占全球增长量的52%；欧洲、中东分别增长6%和6.4%。
• 国内航空运输业：2025年上半年，中国民航完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6%。国际客运航线净增123条，国际旅客运输量同比增长28.5%。

2. 公司市场地位

• 海航控股运营国内外航线逾1400条，其中国内航线近1300条，覆盖内陆所有省、自治区和直辖市；国际及地区航线逾170条，覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲和非洲，通航境外46个城市。
• 海南航空第14次蝉联“SKYTRAX五星航空”，在“SKYTRAX全球最佳航空公司”排名中位列第十，获得多项全球或区域第一殊荣。

3. 经营情况

• 公司上半年累计飞行60.48万小时，飞行22.77万班次，实现旅客运输量3,409万人次，航班正常率92.74%，高于行业均值。
• 公司启动重大资产重组项目，拟收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权，以增强模拟机培训资源的自主可控能力，完善航空产业链布局。
• 公司与海南空港开发产业集团有限公司同比例增资海航技术，优化资本结构，降低资产负债率，提高融资能力。
• 公司拟发行不超过20亿元的中期票据，拓宽融资渠道，优化债务结构，降低财务成本。
• 公司拟开展外汇衍生品交易业务，锁定汇率，降低汇率波动风险，计划交易金额不超过15亿美元。

4. 财务指标

• 营业收入：330.83亿元，同比增长4.22%。
• 归属于上市公司股东的净利润：0.57亿元，扭亏为盈。
• 扣除非经常性损益的净利润：-0.05亿元，同比改善。
• 经营活动产生的现金流量净额：56.27亿元，同比下降10.95%。
• 归属于上市公司股东的净资产：256.26亿元，同比增长12.75%。
• 总资产：1424.43亿元，同比增长0.52%。
• 基本每股收益：0.0013元，同比扭亏为盈。
• 加权平均净资产收益率：2.38%，同比提升35.28个百分点。

5. 非经常性损益

• 公司确认汇兑收益22.51亿元，为上半年利润增长的主要来源。

6. 资产负债情况

• 应收票据：期末金额40.5亿元，同比下降28.38%。
• 长期股权投资：期末金额67.52亿元，同比增长368.93%，主要因新增对海航世翼航空技术（重庆）有限公司的投资。
• 其他流动负债：期末金额11.54亿元，同比下降30.97%，主要因预收票款待转销项税额减少。

7. 投资情况

• 股权投资：公司及其控股子公司对外股权投资401.31亿元，其中重大股权投资包括对海南天羽飞行训练有限公司的收购和对海航技术的增资。
• 证券投资：公司持有股票资产11.5亿元，其中部分股票已出售，累计回款约3.49亿元。

8. 重大资产和股权出售

• 公司计划处置9架B787-8飞机，尚未确定交易对手方。
• 子公司山西航空处置上海农村商业银行股票资产，累计回款约3.49亿元。

9. 主要控股参股公司分析

• 子公司如新华航空、长安航空、祥鹏航空等在营业收入、净利润等方面对公司整体业绩产生一定影响。

关键信息

1. 潜在风险

• 宏观行业风险：受宏观经济景气度影响，地缘政治和经济不确定性可能对行业前景造成冲击。
• 行业竞争风险：运力引进加快，国际航权分配和地缘政治波动，高铁对中短途航线形成替代效应。
• 航空安全风险：恶劣天气、机械故障、人为错误等可能影响飞行安全，导致公司运营和声誉受损。
• 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响公司业绩，预计汇兑损益变化较大。
• 航油价格波动风险：航油成本占营业成本31.65%，每变动5%将影响营业成本约488,261千元。
• 利率波动风险：利率变动可能影响财务费用，每变动50个基点将影响税前利润约23,025千元。
• 其他不可抗力及不可预见风险：如公共卫生事件、自然灾害、恐怖袭击等可能影响公司正常运营。

2. 公司治理

• 公司在2025年5月19日召开董事会，聘任李都都为财务总监，陈垚离任。
• 公司持续加强规范治理，修订董事会战略委员会实施细则，推动公司重大战略实施。

3. 投资者关系

• 公司积极响应上交所“提质增效重回报”倡议，提升公司透明度和投资价值。
• 报告期内，公司与投资者互动236次，回复上证E互动提问96个，组织18次与分析师的交流。
• 公司通过提升公司基本面质量、增强投资者信心，推动股票合理估值。

4. 环境与社会责任

• 公司以可持续发展为核心，开展多项节能减排项目，累计减少二氧化碳排放316.29万吨。
• 公司获得“年度卓越ESG创新型企业”奖，入选绿色低碳发展标杆案例。
• 公司积极承担社会责任，保障重要航班运输任务，协办旅游文化推广活动，助力自贸港建设。

总结

海南航空控股股份有限公司在2025年上半年实现了收入和净利润的显著增长，扭亏为盈。公司通过强化安全管理、优化航线网络、推进数字化转型、完善航空产业链等举措，持续提升运营效率和服务质量。同时，公司面临宏观经济、行业竞争、航空安全、汇率波动、航油价格波动、利率波动等多重风险，需进一步加强风险管理和财务稳健性。公司持续加强公司治理和投资者关系，提升透明度和市场信心，并积极履行社会责任，推动绿色发展。