20230730-天风证券-玻璃玻纤行业研究周报_光伏玻璃去库_浮法玻璃价格小涨_18页_974kb

玻璃行业研究报告总结

行业评级与投资建议

• 行业评级： 强于大市（维持）
• 投资建议：
  • 浮法玻璃：推荐龙头公司如旗滨集团、南玻A等，受益于需求转好及新业务成长。
  • 光伏玻璃：推荐高弹性品种金晶科技、亚玛顿，以及龙头公司信义光能、福莱特。
  • 玻璃新材料：推荐凯盛科技（UTG国产替代）、山东药玻（中硼硅药用玻璃）

核心内容

供给情况

• 浮法玻璃：
  • 生产线数量：共311条，248条在产，日熔量169,550吨，环比持平。
  • 产能变动：本周冷修、点火、复产合计变动不大，产能变化平稳。
• 光伏玻璃：
  • 生产线数量：共453条，日熔量90,730吨，环比持平。
  • 新产能释放：同比增幅大，但存在延期交付风险，关注新增产能对市场的潜在冲击。

需求情况

• 浮法玻璃：
  • 下游需求略有好转，但中下游备货能力有限，成交放缓。
  • 房地产方面：新开工面积需滞后12-18个月才影响玻璃安装需求，预计2023年地产边际好转。
• 光伏玻璃：
  • 组件装机量同比+154%，欧盟“RepowerEU”计划推动光伏需求增长。
  • 国内外电站项目启动和海外订单增加，市场需求持续向好。

库存情况

• 浮法玻璃：
  • 总库存下降403%，库存天数2162天，区域库存均有不同幅度下降。
• 光伏玻璃：
  • 库存天数2432天，环比下降385个百分点，库存下降幅度扩大。

价格情况

• 浮法玻璃：
  • 价格环比上涨154%，助推企业盈利增长，但面临成本上升压力。
• 光伏玻璃：
  • 玻璃价格稳定，成交改善，本周价格暂无变动。

成本与盈利

• 原材料——纯碱：价格上涨200元/吨，成本增加；
• 盈利情况：浮法玻璃利润每吨从本周下跌192元，利润空间继续被压缩。
• 不同燃料玻璃利润差异显著，石油焦燃料玻璃利润则小幅上涨。

风险提示

• 下游需求延缓风险（房地产、光伏超预期影响）；
• 浮法及光伏玻璃产能超预期扩张；
• 原材料价格持续上涨，特别是纯碱的供应紧张。

股票评级

• 买入：旗滨集团、南玻A等；
• 增持：信义光能、福莱特等；
• 建议关注材料板块突破进口替代的商品（如UTG玻璃、药用玻璃）相关企业。