20201122-兴业证券-化工行业周报_菊酯等涨价促农药价格指数反弹_PO-聚醚产业链价格继续走高_有机硅_尿素延续涨势_40页_4mb

化工行业周报总结：2020年11月22日

核心内容概述

2020年11月，中国化工品价格指数（CCPI）呈现反弹趋势，周涨幅达2.4%，较上月同期上涨7.1%，年内增速扩大至4.1%，较去年同期上涨4.9%。整体化工行业景气度进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司。

主要观点

• 价格趋势：化工品价格指数整体回升，部分产品如MDI、PO、聚醚、有机硅、尿素、维生素C等涨幅显著，而部分产品如维生素D3、维生素H、维生素K3等出现下跌。
• 行业供需变化：受检修影响，MDI、PO供应减少，推动价格上涨；下游需求逐步恢复，如纺织品、汽车、家具等领域，带动相关产品价格走高。
• 投资建议：重点推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、联化科技、利尔化学、桐昆股份、福斯特、新宙邦等企业，这些公司具备成本控制、技术实力和一体化布局优势。
• 行业趋势：随着全球经济刺激计划的推进，化工品下游需求有望持续复苏；国内环保政策趋严，推动行业产能向龙头集中。
• 市场机遇：新能源、新材料、环保材料等领域迎来发展机遇，尤其是光伏、动力电池、OLED、环保材料等。

关键信息

1. 化工品价格指数（CCPI）

• 本周CCPI为4233，较上周上涨2.4%，较上月同期上涨7.1%，年内增速扩大至4.1%，较去年同期上涨4.9%。

2. 重点产品价格与价差

• MDI：价格回升，需求修复，重点推荐万华化学。
• PO与聚醚：PO价格涨16.1%，聚醚价格普涨，硬泡聚醚涨10.3%，软泡聚醚涨13.4%，高回弹聚醚涨13.5%，CASE聚醚涨12.3%。
• 有机硅：单体价格继续上涨，硅橡胶生胶涨24.0%。
• 尿素：国内价格略有下降，但海外价格上涨，尤其是美国海湾地区。
• 农药：价格指数回升，结束连续下跌，重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学等。

3. 原油与天然气

• 原油：WTI和Brent期货价格均上涨，但价差有所波动。
• 天然气：美国Henry Hub现货价格下降，但库存变化较小。

4. 煤化工

• 煤头企业：开工率下降，部分装置停车检修，但行业盈利逐步修复。
• 甲醇、醋酸：价差回升，行业盈利改善。

5. 新材料与添加剂

• 新材料：光伏、新能源车、OLED等领域需求增长，推荐福斯特、新宙邦、万润股份等。
• 添加剂：代糖需求增长空间广阔，推荐金禾实业等。

6. 风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险
• 环保落实不力的风险

重点关注公司

• 万华化学：MDI价格回升，一体化优势明显
• 华鲁恒升：煤化工龙头，盈利修复
• 扬农化工：农药价格指数回升，推荐
• 联化科技：农药产品价格回升，具备技术优势
• 利尔化学：草铵膦价格上调，市场需求回暖
• 桐昆股份：化纤行业需求修复，价格回升
• 福斯特：光伏胶膜龙头，市场需求增长
• 新宙邦：动力电池电解液龙头，技术优势明显
• 万润股份：OLED与环保材料领先

未来展望

• 需求端：全球经济刺激计划推动化工品需求复苏
• 供给端：国内环保政策趋严，推动行业产能向龙头集中
• 产业趋势：关注新能源、新材料、环保材料等领域的成长空间
• 投资策略：逆向买入化工行业龙头公司，把握周期反转和成长机会

总结

2020年11月，中国化工行业整体呈现复苏迹象，价格指数反弹，部分产品价格显著上涨。供需关系改善，下游需求逐步修复，行业盈利有望持续回升。重点推荐具备一体化、规模化优势的行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。同时，关注新能源、新材料、环保材料等领域的投资机会。建议逆向买入化工行业龙头公司，把握2021年化工行业走势。