20260807-国信证券-银行理财2026年8月月报_理财逆势申购_固收+_的背后_11页_627kb

报告摘要

2026年7月，银行理财规模增长低于去年同期，但“固收+”产品成为逆势申购的核心，显示出理财机构在市场调整期间的策略转变。以下为详细总结：

理财规模增长放缓
- 7月银行理财存量规模为32.7万亿元，环比上月回升1.2万亿元，但增速低于去年同期。
- 行业当月规模回升约1.8-2.0万亿元，整体增长趋于平缓。
“固收+”产品逆势申购
- 7月权益市场深度回调，上证指数反复拉锯，避险情绪升温。
- 公募“固收+”产品承压明显，二级债基和偏债混合型产品平均净值下跌1.57%-1.60%，年内收益转负产品占比达24%-30%。
- 理财机构在此轮回调中选择逆势进场，与3月、5月的赎回避险行为形成鲜明对比。
申购行为的动因
- 负债端更稳：封闭式与定开产品占比持续提升，一年以上封闭式理财占全部封闭式产品的74.1%，较年初提高3.2个百分点，流动性约束减少。
- 资产荒加剧：全市场理财规模达33.66万亿元，持有公募基金2.52万亿元，占比升至7.0%，二季度单季增持约5700亿元。
- 安全垫支撑：上半年二级债基中位收益达1.83%，7月回撤后多数产品仍有正收益缓冲，叠加7月下旬黄金、有色带动“固收+”产品单周反弹超2%，机构视其为抄底工具。
未来配置趋势
- 理财机构的“固收+”配置将从单边押注权益弹性，转向风格更多元、股债更均衡的结构。
- 重点布局低波（权益<10%）、中波（权益占比10%-20%）策略，高锐度策略小仓位参与，以分散化对冲单一风格波动。

证券分析师：
- 孔祥：021-60375452，kongxiang@guosen.com.cn，S0980523060004
- 陈俊良：021-60933163，chenjunliang@guosen.com.cn，S0980519010001
- 王剑：021-60875165，wangjian@guosen.com.cn，S0980518070002