20161008-大华继显-Regional_Morning_Notes_34页_2mb

文档总结

核心内容

该文档是一份行业研究报告，主要聚焦于中国及亚洲其他地区的投资机会与市场分析。报告涵盖了多个行业，包括电力、电影、保险、房地产等，并提供了股票推荐、财务数据、市场趋势和风险提示等内容。

主要观点

中国电影行业

• 中国电影行业将在2017年迎来复苏，得益于更强的 blockbuster（大片）阵容和在线票务补贴减少的影响逐渐消退。
• 中国电影票房增长率预计从2016年的7%提升至2017年的18%，仍高于消费增长水平。
• 中国电影市场具备可持续增长潜力，主要驱动因素包括：
  • 人均观影次数低，有较大提升空间。
  • 消费升级带动更多人从低成本观影渠道转向电影院。
  • 二三线城市需求快速增长。
  • 年轻人口比例增加，支撑观影需求。
  • 非票务收入增长，有助于提升销售额和利润率。
• 市场领导者将扩大市场份额，预计2015-2018年收入年复合增长率（CAGR）为27%。
• 推荐关注 Wanda Cinema Line 和 SMI Holdings，因其在行业中的领先地位和增长潜力。

中国风电行业

• 中国风电行业受益于支持性政策，2016年9月风电发电量同比增长25.2%，创下当年最高增长率。
• 由于风电利用小时数提升和补贴减少，预计2016年全年风电利用小时数将有所改善。
• 中国风电行业预计在2016年实现23%的收入增长，主要受益于3Q16的发电量增长和低基数效应。
• 虽然有风电电价下调的计划，但预计对实际收益影响不大，且技术进步可能降低发电成本，推动行业长期发展。
• 推荐买入 China Longyuan Power，其目标价为 HK$8.00，当前市盈率（2017F）为10.0x，低于历史平均水平。

关键信息

股票推荐

• Wanda Cinema Line (002739 CH): 推荐买入，目标价为 Rmb81.40，市盈率为36.8x，预计2015-2018年收入CAGR为27%。
• SMI Holdings (198 HK): 推荐买入，目标价为 HK$1.07，市盈率为16.5x，较行业平均折扣41%，预计2015-2018年收入CAGR为34%。
• China Longyuan Power (916 HK): 推荐买入，目标价为 HK$8.00，当前市盈率为11.7x，低于历史平均，受益于风电利用小时数提升。

主要指数表现

• DJIA: 上一交易日收于18128.7，1个月下跌0.2%。
• S&P 500: 上一交易日收于2136.7，1个月下跌0.6%。
• FTSE 100: 上一交易日收于7070.9，1个月上涨4.3%。
• AS30: 上一交易日收于5562.2，1个月上涨4.6%。
• CSI 300: 上一交易日收于3306.6，1个月下跌1.3%。
• HSCEI: 上一交易日收于9804.5，1个月上涨1.6%。
• HSI: 上一交易日收于23549.5，1个月上涨1.1%。
• KLCI: 上一交易日收于1668.7，1个月上涨0.4%。
• Nikkei 225: 上一交易日收于17024.8，1个月上涨2.1%。
• SET: 上一交易日收于1442.2，1个月下跌4.5%。
• TWSE: 上一交易日收于9219.8，1个月上涨3.0%。
• BDI: 上一交易日收于922，1个月上涨14.7%。
• CPO (RM/mt): 上一交易日收于2622，1个月下跌9.5%。
• Brent Crude (US$/bbl): 上一交易日收于52，1个月上涨9.2%。

其他行业亮点

• Geely Auto (175 HK): 2016年9月销量同比增长82%，维持买入评级。
• Jasa Marga (JSMR IJ): 2016年预计交通量增长4%，受11月15日关税上调影响，预计盈利增长15%。
• Destini (DSTN MK): 预计在2017财年实现强劲盈利增长，受益于新合同启动。
• VS Industry (VSI MK): 预计在2017财年实现强劲盈利增长，受益于新合同启动。
• Singapore Post (SPOST SP): 预计从购物转向配送，受益于市场趋势变化。
• Siam Cement (SCC TB): 3Q16业绩受季节性影响，预计2016年盈利增长15%。
• Thai Union Group (TU TB): 向前整合是积极举措，上调买入评级。

风险提示

• 中国电影票房增长不及预期。
• 风电行业可能面临风电发电量增长快于观影人次增长的风险。
• 缺乏高质量电影内容可能影响观众需求。

附录信息

• 公司更新: China Longyuan Power 2016年9月风电发电量同比增长25.2%，主要受益于政策支持和风电利用小时数提升。
• 财务数据: 中国风电行业收入和盈利持续增长，2016年预计净收入为3,736.6亿人民币，EBITDA为14,920.2亿人民币。
• 估值: China Longyuan Power 当前市盈率（2017F）为10.0x，低于历史平均水平，目标价为 HK$8.00。
• 行业展望: 风电行业有望在2020年前实现风电与煤电价格平价。

分析师信息

• Johnson Hu, CFA: +86 21 5404 7225 ext 809，johnsonhu@uobkayhian.com
• Mark Chen: +86 21 5404 7225 ext 825，markchen@uobkayhian.com
• Yan Shi: +8621 5404 7225 ext. 804，yan.shi@uobkayhian.com

总结

该报告强调了中国电影行业和风电行业的投资机会，认为中国电影行业将在2017年迎来复苏，而风电行业受益于政策支持和市场趋势变化，具备长期增长潜力。同时，报告还提及其他亚洲国家的股票推荐和行业分析，为投资者提供了全面的市场视角和投资建议。