20220326-浙商证券-医药行业周报_抗原检测_限价触底_推广加速_14页_2mb

医药生物行业周报总结 - 2022年3月26日

核心内容

抗原检测行业分析

• 政策支持：2022年3月11日，国务院新冠疫情联防联控组发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案（试行）的通知》，将抗原检测作为核酸检测的重要补充。
• 市场打开：随着政策落地，国内新冠抗原检测市场迅速打开，已获批厂家增至19家，应用场景加速扩展。
• 产品定位：由于奥密克戎毒株传染性强、潜伏期短，抗原检测被用于“尽早筛查”和“分层管理”。
• 价格限制：政府对新冠抗原检测试剂实行指导价，旨在促进大规模应用，而非限制价格。当前限价核心目的是“放量”而非“限价”，预计价格难以继续下调。
• 注册审批：审批节奏加快，但标准提升，未来审批速度将与供需及疫情发展相关，质量要求和市场竞争持续增强。
• 投资建议：关注专业化程度、产品质量、产能及海外布局的公司，如东方生物、安旭生物、亚辉龙、奥泰生物、热景生物、万孚生物、博拓生物、明德生物等。

行业表现

• 板块涨幅：本周医药板块上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.65个百分点，涨幅排名第8。
• 成交额占比：医药行业成交额占A股总成交额的16.2%，为2015年以来最高水平。
• 估值变化：医药板块整体估值为29.3倍，环比上升0.3%，估值溢价率为154%，低于历史中枢。
• 子行业表现：
  • 仿制药板块上涨4.1%，京新药业、丽珠集团涨幅较高；
  • 医药服务板块上涨3.8%，康龙化成、美迪西、药明康德涨幅明显；
  • 医药商业上涨2.8%，国药股份、上海医药涨幅较大；
  • 医疗器械板块下跌3.7%，表现最弱。
• 投资策略：建议打破“核心资产”和“板块观念”，采用“握制造、迎创新”的投资逻辑，关注制造、上游、创新及消费属性相关公司。

主要观点

抗原检测行业

• 政策推动下，抗原检测市场迅速打开，应用场景加速拓展。
• 政府限价旨在推动市场放量，价格难以继续下调，行业具备较大发展潜力。
• 注册审批节奏加快，但标准提升，市场竞争加剧，对获批较晚的厂商形成较大挑战。

医药行业整体表现

• 本周医药板块表现优于大盘，成交额占比创新高，显示市场关注度提升。
• 估值虽略有回升，但仍低于历史中枢，具备估值修复空间。
• 新冠主题性投资仍是短期行情的重要扰动因素，同时年报/一季报业绩披露也带来短期业绩催化。

投资策略

• 建议关注制造环节，如API、CDMO等，推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英等。
• 关注上游领域，如制药装备、试剂、耗材，推荐森松国际、东富龙、泰坦科技等。
• 关注创新药械企业，如南微医学、微创医疗、佰仁医疗等。
• 关注消费属性、医疗服务及创新配套产业，推荐泰格医药、昭衍新药等。

关键信息

政策动态

• 3月11日：国务院发布新冠抗原检测应用方案，明确抗原检测为核酸检测补充。
• 3月15日：新冠抗原检测试剂价格大幅下调，中选价格最低7.9元/人份。
• 3月25日：医保局发布抗原检测价格管理通知，设定封顶标准为每人次15元。

公司表现

• 药明康德、泰格医药、康龙化成等公司涨幅显著。
• 医疗器械板块整体表现偏弱，部分公司如迈瑞医疗、恒瑞医药市值下降明显。

风险提示

• 行业政策变动；
• 核心产品降价超预期；
• 研发进展不及预期。

投资建议

• 短期：关注新冠相关主题性投资，如抗原检测、医药服务、医药商业等。
• 长期：坚持“握制造、迎创新”策略，关注具备国际化竞争力和产业优势的公司。
• 重点推荐：
  • 制造板块：药明康德、凯莱英、普洛药业等；
  • 上游板块：森松国际、东富龙、泰坦科技等；
  • 创新板块：南微医学、微创医疗、佰仁医疗等；
  • 其他板块：泰格医药、昭衍新药、万泰生物、康泰生物、爱尔眼科等。

行业评级

• 医药生物行业评级：看好。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上；
• 增持：相对于沪深300指数上涨10%~20%；
• 中性：相对于沪深300指数波动-10%~10%；
• 减持：相对于沪深300指数下跌10%以下。

风险提示

• 行业政策变动；
• 核心产品降价超预期；
• 研发进展不及预期。

法律声明

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