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工业硅周报(2025年9月29日)

核心观点
上周工业硅价格区间震荡，主要受国内工业品市场情绪降温影响，多晶硅期货高位回落但下方支撑充足。中国工业企业利润同比增速大幅回升，反内卷政策效应逐步显现，企业利润修复明显。供应端总体平稳，需求端虽有上移但硅企库存压力较大，预计10月减产力度不足。光伏市场供需维持紧平衡，老旧组件回收逐步成为焦点。

市场数据

• 工业硅主力合约价格9月26日为8960元/吨，周跌幅3.71%。
• 全国社会库存维持54.3万吨，环比持平。
• 多晶硅现货价格稳定在51元/吨，有机硅DMC现货价格上涨2.31%。

供需分析
供应端：新疆地区开工率维持69%，川滇丰水期产量回落，内蒙、甘肃新产能释放有限，整体供应稳中有增。
需求端：多晶硅报价重心上移，但硅企库存压力较大，减产预期仍存疑；硅片及电池片需求表现分化，高效电池片需求较好，组件端惜售现象明显，价格小幅上调但招标量减少，部分项目延后开工。老旧光伏组件回收成为新课题，9月组件中标价区间为0.69-0.75元/瓦。

政策与宏观
8月工业企业利润同比增长20.4%，装备制造业拉动作用显著，铁路船舶、电气机械等行业增长较快。国内光伏与风电装机容量继续增长，新能源转型持续推进。

风险展望
短期工业硅维持偏强震荡，技术面8800元/吨支撑仍有效。需关注光伏组件需求下滑及多晶硅超预期减产风险。

行业要闻

1. 中国光伏、风电装机容量同比分别增长48.5%、22.1%，发电设备利用小时数同比下降。
2. 南非新增光伏装机超预期，累计装机近1万兆瓦，REIPPPP政策驱动市场。
3. 河北省公布2025年第二批风电、光伏项目，华电集团规模居首。