20210103-华安证券-建材行业周报_水泥错峰常态化_电石渣错峰产能置换或深化_16页_1mb

水泥错峰常态化，电石渣错峰产能置换或深化

核心内容

2020年12月28日，工信部和生态环境部联合发布《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》，对水泥行业错峰生产政策进行延续与改进。该通知在供给端调控力度和规范性方面进一步加强，主要涉及两个方面：

1. 推动全国水泥错峰生产地域和时间常态化。不同地区设定不同的错峰时间段，如辽宁、吉林、黑龙江、新疆为每年11月1日至次年3月底，华北地区为11月15日至次年3月15日，西北地区为12月1日至次年3月10日，其余地区根据本地实际在春节、酷暑伏天、雨季和重大活动期间开展错峰生产。

2. 所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。电石渣熟料生产线需与非电石渣水泥熟料生产企业协调，参与错峰置换。同时，承担供暖任务的生产线需在非采暖季补足错峰时间，协同处置废弃物的生产线可适当降低负荷。

主要观点

• 水泥行业：错峰生产政策的深化有助于优化供需格局，提升行业景气度。北方地区因环保压力和天气因素，错峰生产执行力度较大，而南方地区需求相对稳定。政策执行到位将带来更强的供给调控效果。
• 玻璃行业：12月浮法玻璃价格继续上涨，库存维持低位，供需偏紧格局延续，2021年高景气度有望持续。同时，光伏玻璃因装机量和双面组件渗透率的提升，预计仍将维持供不应求状态。
• 玻纤行业：受“十四五”规划和下游产业政策推动，玻纤行业基本面改善，成长属性增强。部分产品价格上调，需求稳定。
• 减水剂行业：苏博特和垒知集团作为龙头企业，具有较强竞争优势。

投资建议

• 水泥：推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注冀东水泥、祁连山；
• 玻璃：推荐旗滨集团，建议关注福莱特；
• 玻纤：推荐中国巨石，建议关注长海股份；
• 减水剂：推荐苏博特、垒知集团。

关键信息

• 2020年12月全国浮法玻璃均价为2251.42元/吨，环比上涨2.66%。
• 贵州省2021年水泥熟料生产线每条停窑时间为100天，部分承担协同处置任务的生产线可减少停窑时间。
• 内蒙古控制高耗能行业产能，熟料项目停建或缓建，落实绿色电价政策。
• 2020年12月国内浮法玻璃企业库存维持低位，供需偏紧，价格坚挺。

行情回顾

• 沪深300指数上涨3.36%，建材（申万）上涨1.07%，跑输沪深300指数2.29个百分点。
• 玻纤涨幅较大，达到3.84%；耐火材料跌幅较大，为-6.35%。
• 建材板块PE（TTM）为14.51倍，处于较低水平；PB为2.15倍，平均ROE为14.82%。

动态跟踪

• 行业动态：水泥错峰政策进一步明确，电石渣产能置换成为重点；玻璃市场持续上涨，库存低位；玻纤市场稳定，部分产品价格上涨。
• 重点公司公告：福莱特拟赎回“福莱转债”，投资光伏玻璃项目；帝欧家居股东减持；北新建材受让多家子公司股权；嘉寓股份签订幕墙工程合同；洛阳玻璃拟定增募资用于光伏项目。

子行业分析

水泥

• 全国水泥价格轻微下跌，北方部分省份价格回撤，南方市场稳定。
• 熟料库容比全国平均为55.65%，环比下降2.43个百分点，同比上升7.90%。
• 磨机开工率全国平均为38.95%，小幅下降，但部分区域如华东有所反弹。

玻璃

• 浮法玻璃市场涨势放缓，北方局部降雪影响出货，但库存仍低，价格坚挺。
• 供应端在产产能为166875吨/日，环比增加2550吨，增幅1.55%。
• 需求端整体平稳，南方区域需求强劲，北方逐步减弱。

玻纤

• 无碱池窑粗纱价格维稳，部分产品价格上涨，如毡用纱、板材纱、热塑纱。
• 电子纱价格明显上涨，G75型号上调1000-1500元/吨，电子布价格上涨至4.5-4.75元/米。

重点数据跟踪

• 水泥价格：全国P.O 42.5散装水泥价格为438.27元/吨，环比下跌1.38元/吨。
• 玻璃价格：全国浮法玻璃均价为2251.42元/吨，环比上涨60.82元/吨。
• 玻纤价格：无碱增强纱价格部分上调，电子纱价格显著上涨。
• 原材料价格：原油价格稳定，纯碱价格略有上涨，动力煤价格小幅下跌，沥青价格持平。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

总结

本报告分析了水泥、玻璃、玻纤及减水剂等行业在2020年12月的市场动态及政策变化，指出水泥错峰生产政策的常态化和深化对行业供需结构的优化具有重要意义。玻璃市场继续保持高景气度，库存低位支撑价格坚挺。玻纤行业在多重政策推动下，基本面改善，成长性增强。减水剂板块作为重要原材料，持续受到关注。整体来看，水泥和玻璃行业具备较好的投资价值，但需关注政策执行力度和下游需求变化。