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研究所晨报总结（2018年02月28日）

核心内容概览

本报告涵盖宏观经济、行业分析及个股点评，主要关注点包括通胀预期、经济表现、投资增速、企业盈利情况及行业趋势。报告认为2018年经济将保持稳定，通胀有望回升，消费和出口增长稳健，同时多个行业如酒店、医药、化工、设备等迎来发展机遇。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 通胀回升：预计2018年2月CPI同比可能回升至+2.7%，全年通胀中枢可能温和上行至+2.5%。
• PPI走势：预计2月PPI同比+4%，但环比略有回落。
• 工业与投资：预计1-2月工业增加值同比+6.3%，固定资产投资同比+7%。全年地产投资平缓回落，基建投资增速下调至+14%~+16%。
• 进出口情况：预计2月出口增速为14%，进口增速为7%，全年贸易对GDP形成正向贡献。
• 金融数据：预计2月新增人民币贷款8000亿元，M2增长8.6%。

行业分析

社会服务（酒店）

• 行业前景：中国酒店市场连锁化率、加盟店和中端占比仍有较大提升空间。
• 发展趋势：经济型酒店供需改善，中端市场崛起，带动整体行业复苏。
• 龙头表现：华住、首旅、锦江三大集团RevPAR增速领先，有望持续高增长。
• 推荐个股：首旅酒店“买入”，锦江股份“增持”。

基础化工（荣盛石化、桐昆股份、东华能源）

• 盈利预期：荣盛石化主业盈利超预期，浙石化项目进展顺利，打开长期成长空间。
• 业绩增长：东华能源2017年净利润增长128%，主要受益于PDH业务和LPG贸易。
• 市场空间：桐昆股份通过扩产和产业链整合，有望进一步提升市占率和盈利能力。

医药生物（中国医药、一心堂、乐普医疗）

• 并购推动增长：中国医药计划通过并购加速发展，开启18年外延扩张序幕。
• 业绩与增长：一心堂在川渝战略推进下，预计18年扭亏为盈，业绩拐点显现。
• 研发与产品布局：乐普医疗在器械和药品领域均有良好布局，预计2018年业绩稳步增长。

机械设备（克来机电、赢合科技、今天国际）

• 订单与增长：克来机电2017年业绩略超预期，受益于汽车电子行业快速发展。
• 技术与市场：赢合科技作为锂电设备龙头，预计2018年业绩增长有望持续。
• 盈利能力提升：今天国际凭借锂电池物流自动化业务，盈利增长显著。

计算机（佳发安泰）

• 新高考业务：佳发安泰在新高考信息化产品方面取得突破，前景光明。
• 业绩与评级：公司2017年业绩符合预期，上调目标价至45.0~52.5元，维持“买入”评级。

交通运输（怡亚通、中国国旅）

• 怡亚通：业绩符合预期，渠道价值被低估，上调评级至“买入”。
• 中国国旅：通过收购日上上海51%股权，巩固免税龙头地位，提升毛利率。

电子元器件（利亚德）

• 演艺4.0与工程业务：利亚德通过“演艺4.0”和照明工程业务，实现盈利增长。
• 现金流改善：公司经营性现金流显著提升，维持“买入”评级。

个股评级与目标价调整

风险提示

• 宏观经济风险：经济走势弱于预期，金融去杠杆推进节奏超预期。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧，可能影响盈利增长。
• 政策与市场风险：政策变化、需求不达预期、并购整合不达预期。
• 技术与市场风险：关键研发不达预期，锂电扩产进度不达预期。

行业重点报告

评级变动

信息速递

• AI与实体经济：全国政协委员刘伟提出推动AI与实体经济融合。
• 经济走势：国家统计局发布2017年国民经济和社会发展统计公报。
• 进出口：出口平稳增长，表外融资规模缩减。
• 国企改革：市值管理或成国企改革新着力点。
• 环保进展：环保部大气重污染治理项目取得积极进展。
• 经济预测：厦大预计2018年经济将继续稳中趋缓。
• 减税政策：两部门再为企业减税，加大公益性捐赠税收支持。

总结

2018年市场整体表现稳健，经济持稳，通胀预期上升，多个行业如化工、医药、设备等迎来增长机遇。个股方面，怡亚通、荣盛石化、佳发安泰、中国国旅等被上调评级至“买入”或“增持”，主要受益于业绩增长、行业趋势及并购整合等多重因素。风险提示包括经济下行、竞争加剧及政策变化等，但整体市场仍被看好。