20260622-山西证券-研究早观点_4页_402kb

文档总结

核心内容

本文档为山西证券研究所发布的研究早观点，主要围绕泛亚微透公司2025年业绩表现、产品销量增长及未来发展战略展开分析，同时提供了投资建议和相关风险提示。

主要观点

1. 公司业绩表现

• 2025年营收：7.23亿元，同比增长40.40%。
• 2025年归母净利：1.09亿元，同比增长9.49%。
• 各产品表现：
  • ePTFE微透产品：营收2.09亿元，同比增长28.56%。
  • CMD及气体管理产品：营收1.60亿元，同比增长12.72%。
  • 气凝胶产品：营收0.70亿元，同比增长7.54%。
  • 高性能线束产品：营收1.35亿元，同比增长523.02%。
  • 传统三大件产品：营收1.42亿元，同比增长5.80%。

2. 产品销量增长

• 公司各产品销量均实现显著增长，其中CMD及气体管理产品销量同比增长120.08%，气凝胶产品销量同比增长270.22%，高性能线束产品销量同比增长523.02%。
• 公司通过“以价换量”策略，推动销量提升，显示其市场竞争力增强。

3. 定增项目布局

• 公司2025年通过定增募集资金不超过6.71亿元，用于：
  • CMD产品智能制造技改扩产：提升产能，引入自动化设备，增强产品质量与生产效率。
  • 低介电损耗FCCL挠性覆铜板项目：实现国产替代，打破国外垄断，提升业务规模与核心竞争力。

关键信息

投资建议

• 预测2026-2028年营收：10.92/17.30/22.79亿元，同比增长分别为51.0%/58.5%/31.7%。
• 预测2026-2028年归母净利润：1.79/3.07/4.28亿元，同比增长分别为64.4%/72.0%/39.4%。
• EPS预测：1.79/3.08/4.30元。
• 动态PE预测：53.2/30.9/22.2倍。
• 投资评级：维持“买入-B”评级。

风险提示

• 下游市场需求波动风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 新产品开发与推广风险。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上。
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间。
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间。
• 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间。
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上。
• 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间。
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数。
• B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：彭皓辰
• 执业登记编码：S0760525060001
• 邮箱：penghaochen@sxzq.com

其他信息

• 文档发布日期：2026年6月22日
• 资料来源：常闻
• 公司名称：泛亚微透
• 研究机构：山西证券研究所
• 免责声明：
  • 本报告基于公开信息，不保证其准确性。
  • 投资有风险，入市需谨慎。
  • 未经授权不得复制、转载或分发本报告内容。

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