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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，提供了对铜市场的多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面。报告主要关注中国及全球铜市场动态，并结合技术指标与市场情绪，为投资者提供短期交易策略。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明短期内供应端压力有所减轻。
• 制造业景气度：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度有所减弱，对铜需求形成偏空影响。

2. 基差与现货价格

• 基差：现货价格为72560元/吨，基差为1820元/吨，处于升水状态，显示市场对现货的偏好，偏多信号。

3. 库存情况

• 国内库存：11月22日，上期所铜库存较上周减少3119吨至34918吨，国内库存维持在较低水平，偏多信号。
• 全球库存：LME库存减少4925吨至81600吨，整体库存处于历史较低水平，进一步支撑铜价。

4. 盘面走势

• 价格位置：收盘价收于20均线下，但20均线仍呈向上趋势，整体走势中性。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空头，且空头仓位减少，显示市场情绪偏空。

6. 操作建议

• 短期趋势：在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪波动较大，短期以震荡为主。
• 交易区间：沪铜2201合约日内交易区间预计在69500~71500元/吨。
• 期权策略：建议卖出cu2201c74000期权，以对冲潜在下跌风险。

关键信息

1. 现货升水结构

• 国内外现货升水：当前国内外市场均处于现货升水结构，显示市场对现货的偏好和对未来供应的担忧。

2. 进口盈亏情况

• 进口盈利：进口处于盈利状态，但盈亏幅度为亏损1718元/吨，表明进口成本较高，对市场有一定压力。

3. 加工费回升

• 加工费变化：加工费有所回升，反映市场对铜的需求增加或供应减少，可能对价格形成支撑。

4. CFTC持仓变化

• 非商业净多单流出：CFTC非商业净多单小幅流出，表明机构投资者对铜的多头头寸有所减少，市场情绪偏空。

5. 供需预测

• 2020年供需：预计2020年全球铜市场将出现短缺，而2021年则有望出现过剩，未来供需格局可能对价格产生影响。

图表说明

• 现货价格与库存数据：昨日现货价格在不同地区略有差异，库存数据表明国内与LME库存均处于较低水平。
• 进口盈亏与沪伦比值：进口盈亏与盘面盈亏数据结合，沪伦比值图进一步反映国内外市场联动性。
• 加工费与CFTC持仓：加工费回升与CFTC持仓变化显示市场供需与投资者情绪的动态变化。
• 供需平衡图：WBMS全球铜供需平衡图显示，2020年预计出现短缺，而2021年可能转为过剩，对未来价格走势有重要参考意义。

风险提示

• 免责声明：报告内容基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资决策的绝对依据。
• 操作风险：建议投资者谨慎参考报告内容，避免因市场变化导致损失。
• 信息更新：报告所载资料、意见及推测仅反映发布日期的判断，可能随时修改，无需提前通知。

结论

综上所述，沪铜市场在短期内呈现震荡走势，基本面偏空，但基差与库存数据偏多，市场情绪与技术面显示中性至偏空。建议投资者关注供需变化与市场情绪波动，合理利用期权工具进行风险管理。