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白糖期货早报-2022年5月9日总结

核心内容概述

2022年5月9日白糖期货早报分析了当前白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时结合国内外供需数据、价格走势及政策影响，提供了中短期操作建议。

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市场基本面

• 印度糖产量：2021/22榨季截至4月底，印度糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨，去年同期为432万吨。
• 全球供应缺口：IOS将2021/22年度全球糖市供应缺口预测由255万吨下调至193万吨。
• 国内供需：2022年2月底，全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%（去年同期39.01%）。
• 进口情况：2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。
• 库存情况：截至2022年2月底，工业库存444.66万吨；国储库存约707万吨。

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市场分析

基差分析

• 柳州现货价格：5880元/吨
• 09合约基差：33元/吨，处于平水状态，显示期货与现货价差较小。
• 进口糖加工后价格：6716元/吨，进口价差为869元/吨。

盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线下方，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

市场预期

• 外糖走势：小幅下跌，影响国内消费。
• 国内走势：主力合约09回到前期震荡密集区，价差平水，大跌空间有限，短期低位震荡等待企稳。
• 操作建议：短线关注5800-6000元/吨区间震荡，中线可逢低适当建仓多单。

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利多与利空因素

利多因素

• 2021/22年度全球糖市供应缺口仍存在，预计为193万吨。
• 原油价格偏强，可能间接推动糖价。

利空因素

• 下一年度（2022/23）预测产量增加，供应缺口将减少。
• 国内疫情封锁影响消费，压制糖价上涨空间。

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供需平衡分析

国内供需平衡表（单位：万吨）

时间	期初库存	产量	进口	国内总供给	国内总消费	期末库存	库存消费比
2022年	10732	9000	4500	24232	14770	9462	64.06%
2021年	11932	9600	4000	25532	14800	10732	72.51%
2020年	8818	10670	6330	25818	13886	11932	85.93%
2019年	7873	10415	3750	22038	13220	8818	66.7%

国际供需平衡表（USDA）

年度	期初库存	食糖总产量	总供应量	总消费	期末库存	库存消费比
2021年	48,756	181,082	284,064	238,407	45,657	19.15%
2020年	48,775	179,855	282,616	236,772	45,844	19.36%
2019年	53,133	166,285	273,370	224,595	48,775	21.72%
2018年	51,853	179,168	284,435	231,302	53,133	22.97%

• 库存消费比下降：全球及国内库存消费比持续下降，显示市场供应趋紧。
• 国内产量波动：国内食糖产量年度波动较大，2021/22年度产量为1007万吨，较2020/21年度有所下降。
• 进口控制：国内严格控制进口量及打击走私，影响市场供需结构。

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消费与产量趋势

• 全球消费：全球食糖消费量稳定，但产量年度波动较大。
• 国内消费：国内食糖消费量稳定在1550万吨左右。
• 产量影响：产量下降可能对价格形成支撑，但未来产量有望回升。

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仓单与库存情况

• 交易所仓单：处于正常水平，未出现异常波动。
• 国储库存：约707万吨，显示国家对白糖市场的调控力度。

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总结

• 短期趋势：白糖市场短期呈现低位震荡，等待企稳信号。
• 中长期展望：全球供应缺口逐步缩小，国内供需趋于平衡，中线可考虑逢低建多。
• 操作建议：短线关注5800-6000元/吨区间，中线可适当布局多单，但需密切关注疫情对消费的影响及未来产量变化。