20150713-安信证券-食品饮料策略周刊_深调强化食品饮料板块最佳投资机遇判断_30页_1mb

食品饮料策略周刊总结

核心观点

2015年7月13日发布的食品饮料策略周刊指出，食品饮料板块在市场大跌后仍具备较强的中期投资价值。市场下跌过程中，低估值大板块如肉制品、乳制品和白酒板块表现相对较好，其中伊利股份、海天味业、双汇发展、洋河股份、茅台和承德露露等个股涨幅领先。文档强调，当前是食品饮料价值标的布局的良机，推荐重点关注基本面稳健、估值较低且具备催化剂的个股。

主要观点

• 食品饮料板块整体表现：上周受救市利好刺激，食品饮料板块上涨3.27%，其中肉制品上涨9.93%，乳制品上涨9.56%，白酒上涨4.71%。市场大跌不改板块的投资机遇判断。
• 变革主线：顺应人口结构和消费趋势变化，互联网+等标的股价大幅回落是重新介入的好机会。
• 传统大蓝筹拥抱变革：在低估值、涨幅洼地、基本面稳健改善和国企改革等催化剂作用下，白酒板块复苏事实得到更多验证，成为投资重点。
• 推荐标的：在市场不稳情况下，推荐稳健蓝筹股如洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、张裕A和海天味业；市场稍稳时，推荐人气超跌股如百润股份、古井贡酒、老白干酒和安琪酵母；同时建议增强配置超跌低估值有催化剂的洽洽食品和承德露露。

行业重点分析

白酒

• 行业复苏态势确立，板块稳健，蓄势向上。
• 高端酒有社会需求支撑，可持续增长可期，推荐茅台。
• 中低档酒消费升级持续，古井贡酒、洋河股份等产品和渠道双优的品牌龙头表现突出。
• 国企改革是白酒板块的重要催化剂，对板块有持续性影响。

葡萄酒

• 需求复苏明显，龙头调整出效果，业绩和估值已双升。
• 张裕14年2季度开始实现两位数增长，反映出其受益于阶段性复苏。
• 张裕公司对经销模式进行了改革，扩大配送商和发展直供，加强终端控制。
• 其他葡萄酒标的重组预期较强，板块基本面叠加题材，表现活跃。

乳制品

• 内蒙、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.41元/公斤，环比下滑0.3%，同比下滑16.0%。
• 自去年年初至今，我国原奶价格累计跌幅超过20%。
• 国际奶粉价格大幅下跌，新西兰全脂奶粉价格从5150美元/吨跌至2137.5美元/吨，下降幅度超过50%。
• 进口奶粉量同比下滑50%，进口金额同比下滑73%，反映国内需求变化。

市场表现与估值

• 反弹组合：百润股份、洽洽食品和承德露露是当前推荐的反弹组合，分别具有景气品类高增、收入端基本面转好和市盈率回到历史较低区间等优势。
• 市场不稳时：推荐稳健蓝筹股，如洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、张裕A和海天味业。
• 市场稍稳时：加配人气超跌股，如百润股份、古井贡酒、老白干酒和安琪酵母。
• 超跌低估值有催化剂：洽洽食品和承德露露是当前重点推荐标的。

风险提示

• 活力标的的转型效果不达预期。
• 龙头企业拥抱变革的加速程度低于预期。

行业动态

股价回调情况

• 惠泉啤酒、贝因美、维维股份等个股回调幅度较大，分别达到-59.12%、-60.90%、-60.71%。
• 洋河股份、贵州茅台等个股回调幅度较小，分别为-5.47%和-2.71%。

定增价格与现价对比

• 克明面业、三全食品、好想你等公司当前股价相较于定增价格有不同程度的溢价或折价。

员工激励价格与现价对比

• 恒顺醋业、海天味业、麦趣尔等公司当前股价相较于员工激励价格有不同程度的溢价或折价。

股东回购、增持情况

• 伊利股份、百润股份、好想你等公司有回购或增持计划，显示公司对自身价值的信心。

估值分析

• 百润股份预计2015年市盈率仅约30倍，是当前估值较低的高景气标的。
• 洽洽食品和承德露露市盈率回到历史较低区间，具备超跌反弹潜力。

总结

文档强调了食品饮料板块在市场大跌后的投资机遇，推荐重点关注基本面稳健、估值较低且具备催化剂的个股，如白酒、葡萄酒和乳制品等。同时，对市场不稳和稍稳情况下的不同配置策略进行了详细说明，建议投资者在市场调整时布局稳健蓝筹股，市场稍稳时加配人气超跌股。此外，文档提供了详细的行业跟踪数据和估值分析，帮助投资者做出更明智的投资决策。