汽车行业2023年度中期策略报告：聚焦降本增效及科技创新-20230706-银河证券-41页_2mb

汽车行业2023年度中期策略报告总结

核心内容

本报告聚焦汽车行业在2023年中期的降本增效与科技创新趋势，分析了行业现状、未来展望以及新兴领域的潜力。

主要观点

1. 行业回顾

• 销量回暖：2023年1-5月全国汽车销量达1061.7万辆，同比+11.11%。其中，乘用车销量900.1万辆，同比+10.67%；商用车销量161.6万辆，同比+13.71%。
• 新能源渗透率提升：2023年1-5月新能源乘用车销量281万辆，渗透率31.22%，同比+7.68pct。新能源商用车销量13.1万辆，渗透率8.08%，同比+1.86pct。
• 行业盈利能力增强：2023年Q1汽车行业销售毛利率14.39%，同比+1.56pct；销售净利率4.03%，同比+0.06pct。
• 现金流状况良好：2023年Q1汽车行业经营现金流量净额达61.53亿元，同比转正。

2. 行业展望

• 新能源购置税减免延续：2024年1月1日至2025年12月31日，新能源乘用车免征购置税，每辆不超过3万元；2026年1月1日至2027年12月31日，新能源乘用车减半征收购置税。
• 乘用车销量环比改善：尽管受去年同期高基数影响，下半年乘用车销量同比增速可能承压，但环比有望持续改善。
• 商用车市场复苏：商用车销量自2022年起逐步回升，预计全年销量将实现高两位数增长。
• 自主品牌盈利能力提升：自主品牌销售单价提升，为盈利空间带来显著增长。
• 降本增效成为行业主旋律：一体化压铸、CTC等技术被广泛应用，以降低单车成本，提升产品性能。

3. 新兴领域发展潜力

• 电动重卡：2023年国内重卡销量预计90万辆，同比增长33.9%。换电模式逐渐成为主流，预计2030年换电重卡销量占比将达80%。
• 机器人：特斯拉Bot等产品推动人形机器人市场发展，相关零部件公司如三花智控、拓普集团等有望受益。
• 智能底盘：L3级别自动驾驶法规有望落地，线控底盘作为执行层迎来发展机遇。线控制动、转向、悬架等细分领域具备较大增长空间。

关键信息

4. 盈利预测

• 整车推荐：比亚迪、长安汽车等。
• 智能化零部件推荐：华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、均胜电子等。
• 新能源零部件推荐：华纬科技、法拉电子、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。

5. 风险提示

• 汽车销量不达预期
• 零部件短缺
• 芯片短缺
• 原材料价格上涨对盈利的不利影响

投资评级

• 行业评级：

  • 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。
  • 中性：预计与基准指数平均回报相当。
  • 回避：预计低于基准指数。

• 公司评级：

  • 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。
  • 中性：预计与基准指数平均回报相当。
  • 回避：预计低于基准指数。

估值情况

• PE与PB估值均处于历史中位数，表明市场整体处于合理区间。

附注

• 数据来源：Wind、佐思汽研、中国银河证券研究院等。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告导致的损失负责。