亿纬锂能2026年中报总结
核心内容概述
亿纬锂能于2026年8月19日发布了其2026年中报，展示了公司在动力电池、储能电池及消费电池领域的强劲增长表现。公司整体业绩表现优异，收入和净利润均实现显著增长，展现出良好的市场竞争力和盈利能力。
业绩简评
- 2026H1总收入：456.9亿元，同比增长62%
- 2026H1归母净利润：33.0亿元，同比增长106%
- 2026H1扣非归母净利润：24.5亿元，同比增长112%
- 2026Q2收入：250.1亿元，同比增长63%、环比增长21%
- 2026Q2归母净利润：18.6亿元，同比增长268%（上年同期基数较低）、环比增长28%
- 2026Q2扣非归母净利润：13.4亿元，同比增长294%、环比增长20%
经营分析
盈利能力
- 2026H1毛利率：14.3%，同比下降3.0个百分点
- 2026H1四费率：8.8%，同比下降3.5个百分点
- 2026H1归母净利率：7.2%，同比提升1.5个百分点
- 2026Q2毛利率：14.5%，同比下降2.9个百分点、环比提升0.5个百分点
- 2026Q2归母净利率：7.4%，同比提升4.1个百分点、环比提升0.4个百分点
动力电池业务
- 2026H1动力电池收入：172.8亿元，同比增长53%
- 2026H1动力电池出货量：35.76GWh，同比增长46%
- 大圆柱电池：率先量产并进入规模化交付，成为宝马新世代车型的首发电池供应商，切入高端乘用车市场
- 商用车动力电池：出货量高速增长，国内TOP10主机厂覆盖率达90%，重卡TOP10实现全覆盖，海外出货同步高增
储能电池业务
- 2026H1储能电池收入：150.9亿元，同比增长69%
- 2026H1储能电池出货量：44.46GWh，同比增长55%
- 市场份额：稳居全球第二
- 大电芯技术：公司为全球首家实现600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池量产的企业，628Ah Mr. Big电芯产能逐步释放，规模化交付能力提升
- 合作拓展：与全球头部储能集成商及项目业主达成多项合作，全球市场份额持续提升
消费电池业务
- 2026H1消费电池收入：64.1亿元，同比增长26%
- 2026H1消费电池毛利率：22.64%，同比下降4.0个百分点
- 海外基地：马来西亚基地实现消费电池量产下线，巩固全球领先优势
其他业务
- 电池材料业务：2026H1收入68.7亿元，同比增长141%
- 电池材料毛利率：5.29%，同比提升2.3个百分点
盈利预测与估值
- 2026-2028年归母净利润预测：71亿元、105亿元、139亿元
- 维持“买入”评级：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
风险提示
- 新能源汽车需求不及预期
- 储能市场需求不及预期
- 产能释放不及预期
财务数据与比率分析
损益表（单位：人民币百万元）
| 项目 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
48,784 |
48,615 |
61,470 |
109,612 |
150,187 |
190,762 |
| 主营业务成本 |
-40,473 |
-40,149 |
-51,528 |
-93,460 |
-127,273 |
-161,271 |
| 毛利 |
8,310 |
8,465 |
9,941 |
16,152 |
22,914 |
29,491 |
| 营业税金及附加 |
-158 |
-205 |
-214 |
-406 |
-556 |
-706 |
| 销售费用 |
-649 |
-597 |
-910 |
-1,206 |
-1,652 |
-2,098 |
| 管理费用 |
-1,568 |
-1,254 |
-2,359 |
-3,179 |
-4,205 |
-5,341 |
| 研发费用 |
-2,732 |
-2,942 |
-3,006 |
-3,946 |
-5,257 |
-6,677 |
| 息税前利润(EBIT) |
3,204 |
3,467 |
3,453 |
7,416 |
11,245 |
14,669 |
| 净利润 |
4,520 |
4,221 |
4,302 |
7,172 |
10,668 |
14,054 |
| 归属于母公司的净利润 |
4,050 |
4,076 |
4,134 |
7,062 |
10,548 |
13,924 |
现金流量表（单位：人民币百万元）
| 项目 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营活动现金净流 |
8,676 |
4,434 |
7,492 |
3,355 |
15,897 |
15,752 |
| 投资活动现金净流 |
-5,921 |
-7,310 |
-12,616 |
-3,327 |
-2,470 |
-1,170 |
| 筹资活动现金净流 |
31 |
1,400 |
4,383 |
11,353 |
-6,078 |
-7,134 |
| 现金净流量 |
2,694 |
-1,392 |
-675 |
11,381 |
7,349 |
7,448 |
资产负债表（单位：人民币百万元）
| 项目 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
10,506 |
9,065 |
8,502 |
19,856 |
27,186 |
34,621 |
| 应收款项 |
15,306 |
17,271 |
22,972 |
39,956 |
50,187 |
58,143 |
| 存货 |
6,316 |
5,251 |
8,240 |
25,221 |
30,535 |
33,933 |
| 流动资产 |
36,786 |
37,985 |
53,673 |
99,019 |
122,774 |
142,446 |
| 长期投资 |
16,442 |
17,183 |
14,865 |
12,820 |
12,820 |
12,820 |
| 固定资产 |
35,801 |
39,626 |
49,675 |
53,109 |
53,719 |
53,029 |
| 资产总计 |
94,355 |
100,891 |
125,542 |
173,089 |
198,141 |
217,801 |
比率分析
| 指标 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 每股收益 |
1.980 |
1.992 |
1.993 |
3.250 |
4.854 |
6.407 |
| 每股净资产 |
16.978 |
18.370 |
20.404 |
21.803 |
25.491 |
30.359 |
| 每股经营现金净流 |
4.241 |
2.167 |
3.612 |
1.617 |
7.665 |
7.595 |
| 净资产收益率 |
11.66% |
10.84% |
9.77% |
14.90% |
19.04% |
21.10% |
| 总资产收益率 |
4.29% |
4.04% |
3.29% |
4.08% |
5.32% |
6.39% |
| 投入资本收益率 |
4.98% |
4.69% |
4.25% |
6.74% |
9.64% |
11.67% |
| 营业收入增长率 |
34.38% |
-0.35% |
26.44% |
78.32% |
37.02% |
27.02% |
| EBIT增长率 |
84.14% |
8.21% |
-0.40% |
114.77% |
51.63% |
30.45% |
| 净利润增长率 |
15.42% |
0.63% |
1.44% |
70.82% |
49.36% |
32.01% |
投资评级分析
| 投资建议 |
一周内 |
一月内 |
二月内 |
三月内 |
六月内 |
| 买入 |
2 |
10 |
23 |
39 |
101 |
| 增持 |
0 |
0 |
1 |
3 |
0 |
| 中性 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 减持 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
评分说明
- 1.00 = 买入
- 1.01~2.0 = 增持
- 2.01~3.0 = 中性
- 3.01~4.0 = 减持
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