20220227-西南证券-交通运输_22年春运出行与酒店数据回顾_14页_1mb

报告摘要

22年春运出行与酒店数据回顾总结

核心内容概述

2022年春运期间，全国累计客运量达到10.5亿人次，同比增长21%，恢复至2019年水平的35%。春运前半段客运量同比增幅达3至4成，但后半段因多地疫情散发，增速放缓甚至出现负增长。不同交通方式的恢复情况各异，其中民航、铁路、公路和水路的客运量分别恢复至19年的46.7%、39.0%、69.0%和67.0%。

春节期间，全国国内旅游出游人次达2.51亿，恢复至2019年水平的73.9%，旅游收入恢复至56.3%。旅游需求集中在都市休闲、近郊度假和冰雪文化等领域，海南成为旅游热度榜首，三亚酒店入住率突破90%，远高于其他地区。酒店整体OCC维持在30%低位，但ADR大幅上涨，支撑了部分酒店的业绩表现。

主要观点

春运数据亮点

整体复苏：春运40天全国累计客运量同比上升21%，恢复至2019年水平的35%。
交通方式差异：民航、铁路、公路和水路客运量分别增长12%、13%、25%和7%，但均未完全恢复至2019年水平。
疫情对出行影响：春运后半段因疫情反复，客运量同比增幅收窄，甚至出现负增长。

春节旅游与酒店表现

旅游复苏：春节假期国内旅游人次恢复至疫前七成，主要集中在近郊、都市休闲及冰雪旅游。
海南表现突出：海南旅游热度高于全国，客流量恢复至19年水平的110%，民航客运恢复至90%。
酒店市场：全国酒店OCC维持在30%低位，但ADR显著上涨，部分度假型酒店表现强劲。

关键信息

客运恢复预期

全国旅客运输量：预计2022年全年恢复至19年水平的60%～70%。
民航客运量：预计恢复至19年水平的75%～90%。
海南旅客运输量：预计恢复至19年水平的110%～130%，其中民航客运恢复至90%～110%。

投资策略

航空板块

基本面：航空业供给增速收缩，未来国际线放开将带来供需紧平衡，盈利中枢有望抬升。
估值面：当前三大航与春秋、吉祥航空的单机市值为2019年水平的102%～133%，反映市场对航空业复苏的乐观预期。
重点推荐：春秋航空与吉祥航空（买入），同时看好三大航在复苏周期中的业绩弹性（持有）。

酒店板块

行业升级：疫情加速行业出清，连锁化率提升，酒管集团逆势扩张，推动中高端升级。
投资机会：疫情后周期酒店行业有望开启房价推动的收益上行周期。
重点推荐：君亭酒店（买入），锦江酒店（持有），华住集团（持有）。

风险提示

宏观经济下行：可能对出行需求产生负面影响。
疫情反复：可能抑制旅游和酒店业复苏。
航空安全风险：行业安全经营风险不容忽视。

重点公司盈利预测与评级

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
601021	春秋航空	53.5	买入	-0.64 / 0.35 / 2.51	-87 / 153 / 21
603885	吉祥航空	15.91	买入	-0.24 / -0.1 / 0.77	-71 / -159 / 21
601111	中国国航	10.02	持有	-1.05 / -0.33 / 0.36	-10 / -30 / 28
600029	南方航空	6.94	持有	-0.77 / -0.41 / 0.25	- / - / 28
600115	中国东航	5.48	持有	-0.72 / -0.64 / 0.01	-8 / -9 / 548
301073	君亭酒店	55.06	买入	0.46 / 1.17 / 1.84	69 / 37 / 30