20221127-国金证券-电子行业点评_光电板龙头谋转型_高速运算是重要方向_3页_385kb

电子行业研究总结

核心内容

本报告聚焦电子行业中的PCB（印刷电路板）及CCL（覆铜板）领域，特别关注光电板龙头企业的转型动向及高速运算赛道的发展潜力。报告指出，随着服务器新平台的迭代升级，PCB/CCL产业链将迎来新的增长机遇。

主要观点

• 企业转型动向：志超（8213.TW）作为全球排名前列的PCB厂商，正积极布局高速运算领域，通过在越南设立子公司，配合ODM供应链扩张，推动业务重心转移。
• 行业趋势：全球多家PCB企业正在向高速运算方向转型，服务器新平台如EagleStream和Genoa的PCB层数和材料等级要求提升，推动行业技术升级。
• 大陆厂商机会：大陆PCB厂商在高速运算领域加速布局，得益于新平台开发周期延长，认证窗口期拉长，多家厂商已进入主流客户供应链，具备实质性突破。
• 投资建议：建议关注A股中服务器类产品占比高、技术积累深厚、品牌知名度高及客户资源优质的PCB公司，如沪电股份、生益电子、深南电路、生益科技等。
• 风险提示：包括新平台发布进度不及预期、需求景气度弱化、原材料价格高企及竞争加剧导致盈利不及预期等。

关键信息

• 事件简述：志超拟投资1000万美元设立越南子公司，以配合业务扩张和供应链布局。
• 投资逻辑：
  • 志超作为光电板龙头，正借助ODM供应链关系向高速运算转型。
  • 服务器新平台对PCB材料和技术要求提升，带来行业增长机会。
  • 大陆厂商在该领域加速发展，具备竞争优势。
• 投资建议：
  • 短期PCB板块受宏观经济影响承压，但长期看高速运算赛道潜力巨大。
  • 推荐关注沪电股份、生益电子、深南电路、生益科技等具备高速运算业务布局的A股公司。
• 风险提示：
  • 新平台发布进度可能影响行业增长预期。
  • 宏观经济疲弱可能抑制下游需求。
  • 原材料价格波动对成本控制形成压力。
  • 行业竞争加剧可能影响企业盈利。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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