2026-02-24-工银国际-地缘政治风险升级或推升市场避险情绪_12页_746kb

固收周报总结

核心内容

本报告主要分析了春节假期对中资离岸债发行的影响，以及美债收益率的变化情况。同时，还涵盖了地缘政治风险对市场避险情绪的影响，以及在岸市场因节前流动性投放和节后资金回流预期导致的利率回落。此外，报告还列出了近期中资美元债的发行信息及市场表现。

主要观点

离岸市场

• 美债收益率温和上涨：由于地缘政治风险升级，美债收益率上涨，其中10年期和2年期分别上行3个和7个基点，达到4.08%和3.48%。
• 最高法院裁决影响：最高法院裁定《国际紧急经济权力法》不授权大规模关税征收，导致特朗普政府征收的关税面临退款风险，增加了投资者对美债偿还能力的担忧。
• 特朗普政府应对措施：特朗普政府采取了新的关税措施以维持贸易框架，但此行为仍引发诉讼风险。
• 美国经济数据：美国四季度实际GDP增长1.4%，低于预期；12月PCE物价指数高于预期，引发债市投资者对通胀压力的担忧。
• 市场情绪变化：地缘政治风险升级，市场避险情绪上升，美债或将受益。

在岸市场

• 春节假期影响：市场休市，节前人行投放大量流动性，节后资金回流银行体系，预计银行间资金利率将回落。

关键信息

美债表现

• 美债收益率温和上涨，10年期和2年期分别上行3个和7个基点。
• 最高法院裁决影响关税合法性，引发市场对美债偿还能力的担忧。
• 地缘政治风险升级，市场避险情绪上升，美债或将受益。

中资美元债市场

• 彭博巴克莱中资美元债总回报指数：全周持稳，利差收窄2个基点。
• 高评级指数：下跌0.1%，利差收窄1个基点。
• 高收益指数：上涨0.2%，利差收窄10个基点。

发行信息

• 本周中资美元债发行清淡，主要为银行和政策性银行的发行。
• 一些债券的到期收益率和价格信息显示，部分债券价格接近面值，收益率稳定。

图表说明

• 美国国债收益率、彭博巴克莱中资美元债总回报指数、iBoxx中资美元债总回报指数、美国国债收益率曲线、彭博巴克莱中资美元债总回报指数利差等图表提供了市场动态的直观展示。

附录信息

• 中资美元债列表：包含了多个发行人的债券信息，如发行人、担保人、代号、募集净额、发行金额、到期收益率、价格、到期日、最近赎回日、赎回收益率、发行结构、发行日期、评级等。

总结

• 市场动态：地缘政治风险升级，市场避险情绪上升，美债收益率温和上涨。
• 流动性变化：节前人行投放大量流动性，节后资金回流，预计银行间资金利率回落。
• 中资美元债表现：彭博巴克莱中资美元债总回报指数持稳，高收益指数上涨，利差收窄。
• 债券发行：本周中资美元债发行清淡，主要为银行和政策性银行发行，部分债券价格接近面值，收益率稳定。