20250224-华鑫证券-有色金属行业周报_仍需关注国内节后复工情况_铜铝价格震荡为主_19页_1mb

有色金属行业月报分析总结

黄金市场展望

美联储1月会议纪要显示，将在6月和12月分别降息25个基点，维持年内降息周期。通胀走向和美国经济前景仍将影响后续降息节奏。CME FedWatch工具预测全年降息两次。中长期买盘力量和各国降息预期支撑金价上涨。建议维持黄金行业“推荐”评级。

铜铝市场动态

铜：处于节后复工阶段，价格呈现震荡趋势。2月国内电解铜社会库存3576万吨，环比增幅显著。下游精铜杆企业开工率逐步回升，但铜价波动和终端消费疲软抑制提货节奏。

铝：铝价上涨由下游需求恢复带动，云南和新疆地区冶炼利润改善。终端企业观望，发货量难有起色。库存方面，国内铝锭库存有所上升，预计铝价将高位震荡运行。

其他小金属表现

• 锡：原料供应偏紧，市场对原料短缺担忧加剧，价格震荡偏强。
• 锑：原料紧缺导致市场看涨情绪浓厚，锑锭价格上涨明显。

投资建议

推荐公司：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、锡业股份、湖南黄金、华锡有色等。中信建议投资者关注有色金属板块的结构性机会，重点关注产能扩张与资源禀赋优势突出的头部企业。

风险提示

1. 美国通胀再度上升；
2. 中美货币政策变动超预期；
3. 国内需求恢复不及预期；
4. 库存波动影响价格预期；
5. 新能源材料在地缘政治影响下的供应格局变化。

以上为有色金属行业重点分析方向和个股解读。若需获取完整结构报告及深度分析模型，请联系中信研究销售部或投研团队获取完整研报及股票代码等信息，共话具体投资机会