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铁合金早报分析总结

报告日期: 2025年1月15日

主要品种: 硅铁、硅锰

地区: 主要涵盖宁夏、内蒙古、青海、陕西、江苏、天津、广西、河北

一、 价格与 profit/loss 概览

硅铁:

• 近期价格: 各产区报价震荡偏强，如宁夏报价 7500 元/吨，江苏报价 7260 元/吨。部分区域如广西报价仍在 6000 元/吨左右，呈现一定支撑。
• 基差 (主力合约):
  • 宁夏利润：226 元/吨（部分期货盘面）。
  • 内蒙古利润倾向于负值，表示期货贴水/现货升水。如内蒙报价中，某个数据点显示为负值，可能反映特定月份的盘面利润为负。
  • 广西部分月份基差数据略有反弹，市场价格相对较高。
• 月差: 5-9 月差 LME/RU 差、无锡硅铁仓单/预报、基差 (LME 对中国市场)、工厂利润(约负值）
• 主要变化: 宁、青、陕、内蒙报价波动较大，部分企业开工下滑，如内蒙古在某日上涨明显，与烧碱价格相关。近期西北区域市场按成本出发，支撑现货价格。

硅锰:

• 近期价格: 各地区报价差距显著，江苏基差波动率约为 500 元/吨。
• 利润水平波动大: 内蒙古、广西报价距离主力合约基差差异大（部分地区如内蒙古有贴水依据）。其他数据点显示全国性亏损情况。
• 月差与成本: 硅锰利润情况反馈较为不佳，多数地区预计为负值。出口呈现出挑战局面，成本较高。
• 持有情况不佳，亏损普遍。

二、 产能与供应

硅铁:

• 内蒙古、宁夏、陕西: 主产区产能利用率变动不大，开工率较高。如陕西6家样本企业开工率显示行业整体较活跃。部分地区报价高企可能出现压缩利润。
• 产量: 前述数据未显著变化，但下游需求库存有所调整。如陕西.

三、 库存与 demand 风向

市场偏紧，尤其关注库存水平的变化。整体看，库存维持较好水平，但从库存平均可用天数数据看，产业整体不紧张，期现背离明显。

四、 潜在关注点

• 期货价格与现货 basis 不匹配（部分区域货物价差和期货盘面走强烈）
• 产量并不完全决定价格，需求环节变化引关注。
• 春季可能收紧。

下阶段展望

短期煤炭市场趋强，中长期稳。未来需注意成本端扰动以及期货、现货更加回升周期。