2024-09-26-港交所-中国圣牧_中期报告2024_71页_17mb

中国圣牧有机奶业有限公司中期报告总结

核心内容

中国圣牧有机奶业有限公司（以下简称“圣牧”）是一家专注于“种、养”一体化的沙漠生态有机循环原奶企业，业务涵盖牧草种植、奶牛养殖到原料奶生产。公司致力于打造全球领先的有机奶品牌，并通过持续优化牛群结构、提升养殖水平和实践ESG理念，巩固其在行业中的竞争优势。

主要观点

• 业务模式：圣牧以安全奶源基地为核心，通过有机种植和养殖，生产高品质有机原料奶，并满足客户对高质原奶的多元化需求。
• 牛群结构：截至2024年6月30日，圣牧运营34座牧场，存栏奶牛148,101头，较2023年末基本持平。育肥牛数量增长20.7%，成乳牛数量略有下降。
• 产量提升：奶牛高峰期产奶量持续增长，成乳牛年化单产达到12.07吨，创历史新高。上半年原料奶销量35.1万吨，同比增长3.2%。
• 成本控制：通过优化饲料配方、引入新技术和资源，圣牧有效降低了销售成本，公斤奶销售成本为3.12元，同比下降0.25元。
• 毛利率稳定：尽管原奶价格同比下降7.7%，但圣牧的毛利率仍维持在26.5%，与2023年同期基本持平，体现了其核心业务的差异化竞争力。
• 战略发展：圣牧在乌兰布和沙漠基地新建的智慧牧场于2024年上半年正式投入运营，预计年底将产出首批高品质有机原奶。同时，公司继续引进优质进口荷斯坦奶牛以提升牛群质量。
• ESG实践：圣牧持续践行ESG理念，上半年获得“ESG披露贡献先锋大奖”，并成功发放全国首笔自然受益型商业ESG挂钩贷款，金额1亿元，年利率2.53%，标志着公司在绿色金融领域的突破。
• 人力资源：圣牧通过优化组织结构和绩效激励提升人效，上半年员工数量减少至2,187人。公司继续实施股份激励计划，向管理层授予股份及现金奖励，以促进公司可持续发展。

关键信息

牛群结构

• 2024年6月30日，圣牧运营34座牧场，其中2座为育肥牛牧场。
• 成乳牛存栏量57,658头，较2023年末下降。
• 育肥牛存栏量13,832头，较2023年末增长20.7%。
• 后备牛存栏量增加，主要得益于进口优质青年荷斯坦奶牛。

产量与成本

• 成乳牛平均年化单产达12.07吨，同比增长1.13吨。
• 上半年原料奶销量为35.1万吨，同比增长3.2%。
• 公司公斤奶销售成本为3.12元，同比下降0.25元。
• 饲料成本下降，公斤奶饲料成本为2.51元，同比下降0.24元。

毛利率

• 上半年毛利率为26.5%，与2023年同期基本持平。
• 在行业盈利空间被压缩的背景下，毛利率的稳定体现了圣牧的差异化竞争力。

战略布局

• 智慧牧场投入运营，预计年底产出首批高品质有机原奶。
• 继续引进4,600头进口青年荷斯坦奶牛，提升牛群质量和种质能力。
• 奶牛淘汰率上升，自繁扩群率下降约4.1%，以优化牛群结构。

ESG实践

• 圣牧加入世界可持续发展工商理事会（WBCSD），积极践行ESG理念。
• 成功发放全国首笔自然受益型商业ESG挂钩贷款，金额1亿元，年利率2.53%。
• 获得“ESG披露贡献先锋大奖”，并成功发行全国首单社会责任债券。

人力资源

• 上半年员工人数为2,187人，较2023年末有所减少。
• 股份激励计划持续推进，第一期剩余50%股份已归属，第二期50%将在2025年4月归属。
• 向董事张家旺及61名中高层管理人员授予85,846,000股奖励股份及现金奖励10,983,800元，以激励团队持续为公司发展做贡献。

财务数据亮点

• 营业收入：上半年销售收入为14.907亿元人民币，同比下降7,430万元人民币，主要受原奶价格下降影响。
• 行业背景：2024年上半年，中国乳制品行业整体产量下降3.0%，进口量同比下降15.6%，反映出行业正经历整合期。
• 饲料成本：玉米价格同比下降12.0%，豆粕价格同比下降14.4%，饲料成本压力有所缓解。
• 原奶价格：2024年6月，主要奶牛产区生鲜乳平均价格为3.3元/公斤，同比下降13.7%。

总结

圣牧通过优化牛群结构、提升养殖效率和质量、以及持续实践ESG理念，在行业低迷和价格下行的背景下保持了良好的盈利能力与可持续发展态势。公司积极布局智慧牧场与优质进口奶牛，以增强未来市场竞争力。同时，通过股份激励计划激励管理层，推动公司整体业绩与长期战略目标的实现。