20260928-华宝期货-铝锭_节前价格承压_关注库存演变_1页_218kb

AI报告摘要

本报告分析了铝锭市场在节前的表现及未来走势，重点围绕宏观环境、基本面变化以及市场预期展开。整体来看，铝价在节前呈现承压态势，价格短期预计维持震荡运行，需密切关注库存演变及多空因素变化。

价格走势：上周沪铝价格区间运行，受美联储鹰派加息预期加强、强美元与高美债收益率压制，有色估值承压，铝价维持高位震荡。
基本面分析：
- 库存变化：国内主流消费地电解铝锭库存为67.40万吨，较上周四减少0.4万吨，较上周一减少4.7万吨，显示去库延续。
- 氧化铝库存：氧化铝总库存持续累库，但节奏放缓，主要受电解铝厂原料库存增加、下游备货节奏改善、氧化铝厂开工率回升及产量提升影响。
- 港口与物流库存：港口库存止跌企稳，保税区货源转口及卸港节奏放缓，物流环节库存小幅上升。
行业动态：
- 全国氧化铝建成总产能和运行总产能均有所扩张，周度产量继续提升，开工率小幅上行。
- 广西地区新投产能的运行成为产量增长的主要动力，进一步加剧供需宽松格局。
下游需求：铝下游加工龙头企业开工率录得62.1%，环比微升0.2个百分点，节前备货有序推进，但旺季需求成色不足，叠加成本与原料压力，预计短期行业开工率以平稳运行为主。
市场情绪：期货价格低位弱势震荡，期现走势分化，市场交投活跃度下降，多空双方趋于谨慎观望，尚未形成明确方向性驱动。

库存演变：
- 电解铝锭库存：67.40万吨（较上周四减少0.4万吨）
- 氧化铝厂成品库存：继续累积，主因开工率回升、产量提升
- 港口库存：止跌企稳
- 物流库存：小幅上升
产能与产量：
- 氧化铝建成总产能和运行总产能扩张
- 周度产量继续提升，开工率小幅上行
- 广西地区新产能带动产量增长
需求与成本：
- 下游开工率平稳，节前备货支撑行业运行
- 旺季需求不足，成本与原料压力仍存
市场预期：
- 短期铝价预计高位震荡
- 节后或面临阶段性调整