20180910-华融证券-有色行业周报_氧化铝出口_打破供需紧平衡_24页_1mb

有色行业周报总结 (2018.09.03~2018.09.09)

核心内容概览

本周有色行业整体表现不佳，中信有色指数下跌1.94%，跑输沪深300指数0.23个百分点。行业细分板块中，贵金属板块逆势上涨2.61%，工业金属和稀有金属板块则分别下跌1.66%和4.07%。部分个股表现突出，如银邦股份、东方钽业、刚泰控股、西部黄金、荣华实业涨幅居前，而金贵银业、赣锋锂业、威华股份、天齐锂业、楚江新材跌幅较大。

主要观点

市场回顾

• 中信有色指数本周下跌1.94%，表现弱于大盘。
• 贵金属板块表现较好，工业金属和稀有金属板块下跌。

行业动态

1. 秘鲁矿业政策调整
   秘鲁矿业部长提议将矿企税收优惠调整为永久性政策，以降低投资不确定性。秘鲁是全球第二大产铜国，税收优惠曾为矿企带来约36.25亿美元退税。

2. 俄罗斯铜矿建设
   俄罗斯最大的未开发铜矿Udokan开始建设，预计2022年投产，将显著提升该国铜矿产能。

3. 氧化铝产能恢复
   海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂将逐步恢复满负荷生产，有助于缓解氧化铝供应紧张问题。美国铝业因西澳罢工导致8月氧化铝减产1.5万吨。

4. 镍生铁产量增长
   8月全国镍生铁产量环比增长13.10%，主要增量来自内蒙古、江苏和辽宁地区。

5. 俄罗斯铝市场干预
   俄财政副部长表示，若有必要，政府可能通过购买铝或贷款方式增加俄铝流动性。

6. 中国稀土供应主导地位稳固
   中国仍是全球稀土供应的主要力量，占全球供应量的85%以上，短期内难以被撼动。

公司动态

1. 天齐锂业收购SQM
   天齐锂业拟通过境外子公司以每股6加元的价格收购Nevsun全部股份，交易金额约13.9亿美元，已进入智利自由竞争保护法院的审查阶段。

2. 罗平锌电受处罚
   因信息披露违规，罗平锌电被警告并罚款60万元，部分高管也被处罚。

3. 中孚实业股份被冻结
   因借款合同纠纷，豫联集团及豫联投资持有的部分股份被司法冻结，冻结期限为三年。

4. 紫金矿业收购塞尔维亚铜业公司
   紫金矿业参与塞尔维亚国有铜业公司的公开投标，目标公司资源丰富，具备良好的开发前景。

5. 东阳光科拓展铝箔业务
   东阳光科拟投资6亿元与UACJ合作扩建钎焊箔和电池铝箔生产线，以应对新能源汽车轻量化趋势。

关键信息

主要产品价格走势

• 工业金属：LME铜、铝、锌、铅、镍价格分别下跌2.27%、3.88%、3.70%、1.24%和3.29%，LME锡价格上涨0.49%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌0.42%，COMEX白银下跌2.47%。
• 小金属：工业级、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格稳定；MB高、低级钴价分别上涨0.29%和1.07%；镁锭1#上涨0.54%，精铟下跌6.15%。
• 稀土市场：各品种价格保持稳定。

投资策略

• 氧化铝：由于国外市场缺口扩大，国内外价差拉大，国内氧化铝出口增加，打破国内供需紧平衡，叠加国内矿石紧张导致成本上升，预计国内氧化铝价格将维持上涨趋势。
• 钴市场：国际钴市场结束夏休，进入长单采购谈判阶段，高温合金用钴需求上升，价格有望小幅上行；但国内因锂电池厂商订单未恢复，钴盐、四钴、前驱体短期内涨幅有限。
• 建议关注：与氧化铝、钴等受益标的相关的投资机会。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：全球经济形势变化可能对有色金属需求产生影响。
2. 美元指数波动风险：美元走势可能影响金属价格。
3. 有色金属价格下跌风险：市场供需变化可能导致价格下行。

投资评级定义

图表说明

• 图表1-5：展示本周有色指数及板块涨跌幅。
• 图表6-17：展示LME及沪市基本金属期货价格走势。
• 图表18-21：展示COMEX及沪市贵金属期现货价格走势。
• 图表22-31：展示小金属、稀有金属及稀土代表品种的国内现货价格走势。

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师贺众营具备证券投资咨询执业资格。报告内容基于公开信息整理，不构成投资建议，亦不承担因使用报告而产生的任何责任。投资者应独立评估报告内容，结合自身需求进行投资决策。