20260411-广发期货-生猪周报_产能去化缓慢_短期关注需求改善_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月生猪市场现状，指出猪价持续弱势下行，养殖端情绪悲观，供应压力仍较大，而需求端略有回暖。同时，仔猪及二元母猪价格下跌，补栏积极性不足，成本压力显著。此外，政策性收储逐步推进，市场对价格走势存在不确定性。

主要观点

• 猪价走势：猪价继续弱势下行，养殖端情绪悲观，集团场有降重预期，但出栏量仍维持高位，4月供应压力较大。
• 市场情绪：短期市场价格或有二育入场，但饲料价格高企，对二育情绪支撑不佳，出栏意愿较强。
• 需求变化：五一备货需求对市场有一定支撑，但整体提振力度有限，冻品入库有所增加。
• 产能去化：产能去化缓慢，母猪存栏下滑空间不及产能效率提升空间，仔猪供应充足，现货预期偏弱。
• 成本分析：仔猪价格已跌破成本线，二元母猪价格加速下跌，现货弱势抑制补栏积极性。
• 政策影响：猪粮比价持续走低，收储逐步推进，市场对价格企稳有一定期待。

关键信息

一、市场数据

• 生猪现货价格：本周生猪均价8.99元/kg，较上周下降0.39元/kg，周环比跌幅4.16%，较上月下跌1.19元/kg，月环比跌幅11.69%。
• 猪料比：猪料比继续下行，反映养殖成本压力。
• 二育成本：110-150kg二育成本显著，市场对二育情绪支撑有限。
• 二育栏舍利用率：整体下滑，表明市场补栏意愿不强。

二、产能与母猪存栏

• 能繁母猪存栏：2025年末全国能繁母猪存栏3961万头，同比减少116万头，下降2.9%。
• 能繁母猪存栏变化：2026年3月能繁母猪存栏环比小幅下滑，但下滑空间有限。
• 淘汰母猪价格：整体较为坚挺，以更换更好性能母猪为主，未出现主动淘汰。

三、出栏计划与完成率

• 出栏计划：3月出栏量环比增长，4月出栏计划继续增长，预计供应压力持续释放。
• 出栏完成率：3月出栏完成率超100%，显示出栏节奏加快。

四、进口与储备

• 猪肉进口：2026年2月进口5万吨，环比减幅28.57%，同比减幅37.30%。
• 猪粮比价：截至4月1日，全国大中城市猪粮比价为4.16，较前值4.23有所下降。
• 收储与放储：2026年3月4日及4月3日启动收储，计划量各为10000吨，反映政策对市场稳定的支持。

供应与需求分析

供应端

• 出栏量：3月出栏量环比增长，4月预计供应仍处于高位。
• 二元母猪价格：持续下跌，市场补栏积极性不高。
• 饲料成本：饲料价格维持高位，对养殖利润造成压力。
• 二次育肥：出栏力度加大，进一步增加市场供应。

需求端

• 五一备货：4月有五一备货需求，对市场有一定支撑。
• 冻品库存：冻品入库增加，显示终端需求有所回暖。
• 鲜销率：维持在较低水平，反映市场需求疲软。

市场操作建议

• 单边策略：震荡运行，关注价格企稳机会。
• 套利策略：维持反套节奏，远月资金炒作较强，但现货端尚未改善。

总结

当前生猪市场面临供应压力较大的局面，猪价持续走低，养殖利润下滑至近五年最低水平。仔猪及二元母猪价格下跌，补栏意愿不强，市场整体情绪悲观。尽管五一备货对需求有一定支撑，但整体提振效果有限。政策性收储逐步推进，对市场起到一定稳定作用。短期操作建议关注震荡行情及反套策略，同时需警惕供应进一步增加对价格的压制。