20230717-国金证券-固定收益动态_债市交易仍向基本面倾斜_关注一揽子政策陆续推出_9页_2mb

经济数据分析总结

• 二季度GDP增长: 同比增长63%，低于市场预期的68%。

• 工业增加值: 6月同比增速44%，环比回升21个百分点，超出预期主要因企业库存见底和小型企业压力未体现，但生产端结构分化（大型企业景气回升，小型企业下行）。

• 社会消费品零售总额: 6月同比增速31%，环比回落0.6个百分点。消费低迷，618促销未带动明显需求改善，预计后续政策支持消费。

• 固定资产投资: 1-6月累计增长38%，环比下行0.2个百分点。基建投资边际企稳（专项债发行增加），地产投资持续低迷，制造业投资改善但小型企业压力大。

• 就业情况: 6月城镇失业率为5.2%，16-24岁失业率升至2.13%，创历史新高，结构性就业压力增加。

• 市场预期和政策: 市场对政策托底期待高，6月国常会推出系列措施支持宏观调控、扩大需求和防范风险。债券市场分析显示，经济复苏结构性压力限制债市上行空间，短期横盘为主，建议关注二永债和同业存单配置机会。

• 风险提示: 经济结构矛盾凸显，包括地产需求弱、青年失业率高、资金流入实体有限。需监控政策落地影响及流动性收紧风险。