SLCNAND_老树也能开新花_14页_2mb
报告摘要
SLC NAND 总结
核心内容
SLC NAND 是一种单层单元闪存技术，每个存储单元仅存储 1 位数据，具有高擦写寿命、低写入延迟和高运行稳定性等优点，适用于高可靠性、长寿命的工业、汽车、通信等场景。随着 AI 技术的发展，SLC NAND 在 SSD 存储解决方案中的价值被重新评估，市场需求呈现快速增长趋势。
主要观点
- SLC NAND 优势显著：相较于 MLC、TLC 和 QLC，SLC NAND 在擦写寿命（约 10 万次）、写入速度、运行稳定性等方面更优，适合对数据容错要求极高的场景。
- 大厂退出带来替代机遇：海外主要 NAND 厂商逐步退出 SLC NAND 市场，导致供需失衡，为国产厂商提供替代空间。
- AI 驱动需求增长：AI 推理场景下的高频、小粒度数据访问需求显著提升 SSD 的每日全盘写入量（DWPD），推动 SLC NAND 和 MLC NAND 的使用。
- 价格持续上涨：TrendForce 预测，2026 年下半年 SLC NAND 价格仍有 70%-75% 的上涨空间，工业与车规专用 SLC 产品需求缺口更大。
- XL-FLASH 作为 SCM 解决方案：铠侠第二代 XL-FLASH 提供 128Gb SLC 和 256Gb MLC 芯片规格，具备低时延、高耐久和易扩展的特性，成为数据中心和企业端存储级内存的重要选择。
关键信息
市场规模与竞争格局
- 2024 年全球 NAND 市场规模：约 656 亿美元。
- SLC NAND 市场规模：约 23.2 亿美元，占全球 NAND 市场的约 3.5%。
- 2025 年 SLC NAND 市场份额：美光（21%）、铠侠（20%）、华邦（15%）、SkyHigh（14%）、旺宏（11%）、兆易创新（9%）、东芯股份（6%）。
价格趋势与供需情况
- 2026 年上半年价格涨幅：预计达到 130%-150%。
- 2026 年下半年价格预测：仍有 70%-75% 上涨空间。
- 供需失衡持续至 2028 年之后：海外厂商持续收缩小容量 SLC NAND 产能，导致市场紧张。
AI 对 SSD 的影响
- GIDS 技术：英伟达与亚马逊联合推进，通过 GPU 直接访问 SSD，简化数据链路，提高效率。
- CXL 3.0 协议：支持 SSD 存储空间直接映射为 GPU 地址空间，提升访问效率。
- AI 推理场景：频繁的小块随机访问需求显著提升 SSD 的 DWPD，推动使用 pSLC、pMLC 或增加 OP 比例。
企业动态
- 华邦电子：2026 年第一季度营收增长显著，SLC NAND 出货量预计增长超 80%，盈利水平优于 NOR Flash。
- 旺宏：NAND 业务增长迅速，营收占比提升至 30%，eMMC 供应紧张，订单供不应求。
投资建议
- 关注企业：江波龙、兆易创新、香农芯创、联芸科技、东芯股份、普冉股份、聚辰股份。
- 投资评级：建议买入，预计未来几年表现优于行业平均水平。
风险提示
- 下游需求不及预期：若 AI 算力、工业、车规等需求增长不及预期，将影响 SLC NAND 市场。
- 研发进展不及预期：高端 SLC NAND 及配套技术的研发周期较长，若进展缓慢，将影响产品竞争力。
- 地缘政治风险：存储芯片作为关键电子元器件，易受贸易政策影响，可能影响供应链稳定性。
行业走势
- 供需失衡：预计持续至 2028 年之后，推动价格上涨和市场增长。
- 技术发展：AI 技术推动存储方案创新，提升 SLC NAND 与 MLC NAND 的价值。
重点标的
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE |
|---|---|---|---|---|
| 603986.SH | 兆易创新 | 买入 | 2.35 / 10.96 / 15.16 / 18.24 | 133.20 / 63.41 / 45.83 / 38.09 |
| 300475.SZ | 香农芯创 | 买入 | 1.17 / 12.57 / 16.61 / 21.57 | 133.50 / 20.85 / 15.77 / 12.15 |
| 688012.SH | 中微公司 | 买入 | 3.37 / 3.45 / 4.39 / 5.75 | 104.50 / 118.66 / 93.04 / 71.14 |
| 002371.SZ | 北方华创 | 买入 | 10.18 / 13.03 / 16.47 / - | 39.00 / 64.60 / 51.11 / - |
图表目录
- 图表1：各类 NAND 存储芯片参数对比
- 图表2：2019-2029 年全球 SLC NAND 市场规模及预测
- 图表3：2025 年全球 SLC NAND 市场份额
- 图表4：英伟达与亚马逊 GIDS 技术关键信息
- 图表5：AI SSD 需求
- 图表6：铠侠 XL-FLASH 存储级内存的主要特性
- 图表7：铠侠 XL-FLASH 所在的存储层级
- 图表8：最新推理 AI 系统为 SSD 创造的新用途
- 图表9：铠侠 GP 系列存储
- 图表10：SLC NAND、NOR Flash 产品供需情况
- 图表11：SLC NAND 现货价（美金）
- 图表12：华邦电存储业务情况
- 图表13：华邦电存储量价情况
- 图表14：华邦电 Flash 业务情况
- 图表15：华邦电 NAND 出货量
- 图表16：华邦电 Flash 产品发展趋势
- 图表17：旺宏 NAND 业务拆分
- 图表18：旺宏季度业绩
- 图表19：旺宏收入拆分
- 图表20：台股存储公司月度营收跟踪
作者信息
- 分析师：佘凌星，执业证书编号：S0680525010004，邮箱：shelingxing1@gszq.com
- 研究助理：沈朱樱婷，执业证书编号：S0680124120003，邮箱：szyt@gszq.com
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