20260910-华源证券-长虹能源-920239.BJ-2026H1高倍率锂电营收yoy+73_机器人_低空等赛道叠加产能扩张打开增量空间_4页_298kb

长虹能源(920239.BJ) 投资总结

核心内容

长虹能源（920239.BJ）是一家专注于锂电、碱性锌锰电池及聚合物锂电池业务的公司，近年来在传统市场修复和新兴赛道布局方面表现突出。公司通过技术迭代、产能扩张和全球化战略，持续增强市场竞争力和盈利能力，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2026年半年度报告数据显示，公司上半年实现营业收入25.18亿元（yoy+24.78%），归母净利润10099万元（yoy-9.14%）。其中，高倍率锂电业务营收同比增长73.10%，聚合物锂电业务同比增长44.04%，而碱电和碳电业务则因市场波动出现下滑。
• 市场拓展：公司采取“稳存量、拓增量”策略，积极拓展新客户资源，重点布局二轮车、eVTOL、BBU、机器人、无人机等新兴市场，同时加速海外产能建设，提升全球市场占有率。
• 技术研发：公司持续优化材料体系与结构创新，推动产品向高性能、高安全、长寿命方向发展。全极耳工艺、高镍与硅碳材料、叠片与多极耳工艺等技术的应用显著提升了产品竞争力。
• 产能建设：公司高倍率锂电业务充分利用四期项目产能，聚合物锂电二期项目稳步推进，泰国碱电工厂顺利投产，为业务增长提供坚实支撑。
• 盈利预测：根据华源证券研究所预测，公司2026-2028年归母净利润分别为2.52亿元、3.09亿元和3.89亿元，对应PE分别为16倍、13倍和10倍，显示出良好的估值空间。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

业务表现

• 高倍率锂电：上半年营收增长73.10%，主要得益于客户订单需求增加和销售单价提升，同时受益于AI数据中心备电、人形机器人、低空经济等新兴场景需求增长。
• 聚合物锂电：上半年营收增长44.04%，新投产中大方型产品推动收入增长，同时受益于消费电子无线化、轻量化趋势。
• 碱电业务：上半年营收下降35.69%，主要受大客户采购节奏影响，但仍有替代空间，尤其在欧美日市场和工配市场。
• 碳电业务：上半年营收下降40.38%，受客户订单需求变动影响。

增长驱动因素

• 传统需求修复：工具类电池需求逐步复苏，带动行业存量修复。
• 新兴场景拓展：AI数据中心备电、人形机器人、低空经济等新兴场景推动行业向“存量+增量”双轮驱动转型。
• 技术升级：全极耳工艺、高镍与硅碳材料、叠片与多极耳工艺等技术的应用提升产品性能和市场竞争力。
• 全球化布局：公司加速海外产能建设，拓展国际市场，提升品牌影响力。

风险提示

• 原材料供应及价格波动风险
• 控股股东不当控制的风险
• 汇率波动风险

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 评级依据：公司三大业务协同发力，凭借差异化技术优势与全球化布局，有望成长为兼具技术深度与市场广度的能源解决方案服务商。

估值与成长能力

估值倍数

未来展望

公司通过稳存量拓增量的市场策略夯实客户基础，多赛道前瞻布局打开成长空间，叠加持续的技术迭代与海内外产能落地，有望充分释放各业务板块增长潜力，成长为具备全球竞争力的能源解决方案服务商。