20260407-广发证券-广发策略_十五五_开局_锚定科技自立自强_2页_215kb

广发策略 | “十五五”开局：锚定科技自立自强

核心内容

“十五五”规划纲要的系统铺开与两会政策的落地，标志着新一轮科技产业政策预期显著升温。中国科技资产展现出极强的内生增长确定性，其发展受到研发投入强度、政策环境和资本市场功能三重支撑的推动。同时，全球AI产业景气持续上行，为国内科技成长提供了强劲动力。

主要观点

1. 研发投入强度实现历史性跨越

• 2025年，中国全社会研发经费投入强度达到 2.80%，首次超越欧盟平均水平。
• 基础研究占比提升至 7.08%，创历史新高。
• “十五五”规划纲要提出，未来五年全社会研发经费投入将保持年均 7% 以上的增长，为关键核心技术攻关提供坚实基础。

2. 政策环境保持战略定力

• “十五五”规划纲要将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作为专章部署。
• 在109项重大工程项目中，引领新质生产力发展的项目数量居首。
• 规划重点布局 新兴产业 与 未来产业，体现创新驱动发展的坚定导向。

3. 资本市场枢纽功能凸显

• 政府工作报告强调深化资本市场投融资综合改革，提高 直接融资 和 股权融资 比重。
• 对关键科技型企业实施 上市融资 与 并购重组绿色通道，为其产业化跃升提供融资支持。

4. AI产业周期延续高景气

• 云厂商资本开支扩张周期 延续，北美四大云厂商2025年资本开支总计 3977亿美元，同比增长 62.31%，2026年计划达 6250亿美元。
• Token消耗量爆发式增长，截至2026年3月，AI大模型周度Token消耗量已突破 20T，三月内激增三倍，验证AI应用大规模渗透的真实需求。
• 供需错配驱动AI涨价链持续强化，算力需求爆发与存储芯片供给短缺严重错配，价格上涨进一步强化下游锁单备货预期，为AI产业链业绩提供确定性支撑。

关键信息

• 中国科技自立自强战略正在从政策层面向产业层面加速渗透。
• 研发投入、政策支持和资本市场共同构成科技产业发展的三重支撑。
• AI产业景气持续上行，核心供应链景气中枢系统性上移，Token消耗量激增，供需错配推动价格上涨，增强产业链稳定性。

风险提示

• 全球流动性宽松不及预期
• 国内政策与经济复苏不及预期

报告信息

• 报告名称：《“十五五”开局：锚定科技自立自强》
• 发布日期：2026-04-03
• 报告作者：
  • 刘晨明 S0260524020001
  • 郑恺 S0260515090004
  • 倪赓 S0260519070001

法律声明

本微信号推送内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估接收内容的适当性。广发证券不对因使用本微信号内容而引致的任何损失承担任何责任。完整投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。