半导体行业月报：大基金三期成立，关注国产替代方向-240611-中原证券-39页_3mb

半导体行业月报分析与总结

1. 市场表现

2024年5月，国内半导体行业总体表现较弱，中信半导体指数下跌171%，年初至今累计跌幅达1418%。全球半导体销售额与费城半导体指数却呈现上涨趋势：4月全球销售额同比增长158%，费城半导体指数全年涨幅达2270%。消费类需求恢复、AI领域需求旺盛和存储器周期回暖构成上涨动力。

2. 新技术与需求驱动

• AI引领产业升级：生成式AI推动算力需求增长，带动HBM、DDR5、大容量NANDFlash需求。
• AIPC与空间计算：新PC形态带来性能和交互方式革新，2024年全球AIPC出货量预计达5100万台，占PC总出货量19%。
• Vision Pro与空间计算：Apple Vision Pro实现眼球、手势等自然交互，开启产业生态扩展新阶段。
• 可穿戴设备复苏：全球TWS耳机、智能手表出货量分别增长8%和12%，推动健康监测与娱乐场景融合。

3. 产业趋势与国产替代

• 政策与资本支持：大基金三期（资本金3440亿元）成立，将重点支持先进制造、设备、材料、EDA工具等国产化短板领域。
• 库存与产能回暖：国内晶圆厂产能利用率24Q1达80.8%，预计全年持续提升；存储器价格已触底反弹。
• 供应链变化：日系设备商销售额增长强劲，中国设备销售额同比增113%，但硅片出货量同比下滑132%，预计2024年将恢复增长。

4. 投资建议

聚焦AI芯片、先进制程、存储器、国产EDA工具、汽车芯片、高算力PC处理器等领域。重点推荐标的：

• 中芯国际、华虹公司（先进制造）
• 北方华创、中微公司（设备）
• 沪硅产业、安集科技（材料）
• 寒武纪、海光信息、龙芯中科（算力芯片）
• 华大九天（EDA工具）

5. 风险提示

• 下游需求不及预期
• 国际地缘政治与供应链风险
• 国产化进程缓慢或国际技术打压
• 竞争加剧导致利润空间收窄