通信行业专题报告：全国一网整合加速，三网融合蓄势待发_11页_929kb

通信行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国广电全国一网整合加速与三网融合进程，分析了广电行业在政策推动和5G牌照获得后的战略转型与行业影响。报告指出，广电行业正面临来自外部三大运营商的激烈竞争，通过全国一网整合，广电有望提升整体运营能力，实现与电信网、互联网的深度融合，成为第四大运营商，并与移动形成“移广联盟”，推动行业竞争格局向“双寡头垄断竞争”演变。

主要观点

• 全国一网整合势在必行：由于“四级办电视”体制导致的管理分散、资源浪费等问题，广电亟需整合以提升竞争力。
• 政策推动整合进程：2020年2月，中宣部印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》，明确全国一网整合的方向与实施细节。
• 700MHz频段助力5G发展：广电获得700MHz黄金频段，与移动合作，借助其现有网络资源，快速推进5G建设。
• 三网融合目标加速实现：广电通过全国一网整合与5G牌照，逐步实现与电信网和互联网的融合，推动行业向综合信息服务发展。
• 双寡头竞争格局形成：广电与移动形成“移广联盟”，与电信、联通形成“电联联盟”，推动行业向更高效、更统一的方向发展。

关键信息

• 整合进程：歌华有线停牌，标志着全国一网整合进入第二阶段，即对上市公司的股权整合。
• 广电系上市公司参与整合：包括东方明珠、电广传媒、天威视讯、贵广网络、华数传媒、广西广电、吉视传媒、江苏有线、广电网络、湖北广电等多家公司拟以现金或股份出资参与全国一网股份公司组建。
• 5G发展优势：广电通过与移动合作，利用其700MHz频段和现有网络资源，快速实现5G覆盖，形成与电信运营商的双寡头竞争格局。
• 投资建议：重点关注5G产业链核心企业，包括设备商中兴通讯、烽火通信，以及25G前传光模块企业光迅科技、华工科技。同时，关注5G原生应用领域，如物联网应用龙头拓邦股份、高速宽带连接模组龙头广和通等。
• 风险提示：包括运营商资本开支不及预期、技术发展不及预期、产业链发展偏慢、宏观经济风险以及广电整合速度不及预期等。

盈利预测与估值

行业与政策背景

• “四级办电视”体制：曾有效推动电视事业发展，但导致管理分散、资源浪费。
• 三网融合目标：自2001年起被多次提出，旨在实现电信网、广播电视网和互联网的互联互通与资源共享。
• 整合进程：2016年提出两步走计划，2020年进入第二阶段，通过股权整合实现全国一网。

投资建议

• 设备商：中兴通讯、烽火通信等。
• 光模块企业：光迅科技、华工科技等。
• 5G原生应用企业：拓邦股份（物联网）、广和通（高速宽带连接模组）等。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期；
• 技术发展不及预期；
• 产业链发展偏慢；
• 宏观经济风险；
• 广电全国一网整合速度不及预期。

研究员承诺

本报告由分析师吴彤撰写，基于独立、客观的研究，不涉及任何形式的报酬。

特别声明

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