20191104-万联证券-休闲服务行业周观点报告：凯撒旅游拟设立海南免税集团，飞猪搭建达人生态_11页_462kb

凯撒旅游拟设立海南免税集团，飞猪搭建达人生态

——休闲服务行业周观点报告总结

一、行业核心观点

休闲服务行业整体表现优于大盘，维持“强于大市”的投资评级。重点推荐受益于消费升级趋势、政策扶持及业绩增长确定性的投资品种，包括免税、主题公园及教育龙头企业。

二、行情回顾

• 上周表现：

  • 上证综指上涨 $0.11%$，申万休闲服务指数上涨 $0.23%$，跑赢上证综指 $0.12%$，在申万28个一级行业指数中排名第十。
  • 子板块涨跌分化：
    • 教育服务上涨 $1.52%$
    • 餐饮下跌 $-2.79%$
    • 景点上涨 $1.38%$
    • 酒店上涨 $0.16%$
    • 旅游综合上涨 $0.28%$

• 估值情况：

  • 酒店板块PE估值为24.39
  • 景点板块PE估值为30.29
  • 旅游综合板块PE估值为34.90
  • 餐饮板块PE估值为933.25

三、行业重要事件及点评

3.1 旅游板块

• 飞猪搭建达人生态：

  • 10月31日，飞猪联合穷游推出“全球玩精大会”直播晚会，观看人次超600万，其中23:00后爆发增长100万人次。
  • 飞猪已建立日常化的达人生态，今年双11重点对接近200位头部旅游达人，覆盖多种平台，旅游有望成为直播电商的下一个红利区。

• 凯撒旅游设立海南免税集团：

  • 11月3日，公司董事会审议通过设立海南同盛世嘉免税集团有限公司，注册资本2亿元，作为免税业务管理平台。
  • 通过收购江苏中服免税20%股权，进一步拓展免税业务，与有经验的免税企业合作，推动公司在免税领域的发展。
  • 该交易构成关联交易，公司以自有资金投入，风险可控，未来利润可期。

3.2 教育板块

• 韦博英语事件后续：
  • 深圳新东方、美联英语等机构表示可接收韦博学员，提供免费课程或转型支持。
  • 截至目前，已有多个教育机构在学员转换和职工招聘方面提供帮助，但部分学员仍持观望态度。

四、投资建议

• 维持休闲服务行业“强于大市”投资评级。
• 建议关注以下方向：
  • 免税行业：受益于政策扶持和消费升级，具备成长性。
  • 主题公园：具备稳定客流和运营优势。
  • 教育龙头企业：受益于行业整合和政策支持，业绩增长确定性强。

五、风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：

   • 旅游行业游客流动性高，自然灾害、安全事故等会对接待量和经营业绩造成影响。

2. 政策风险：

   • 免税专营政策逐步放开，签证政策变化可能影响出境游及免税业务发展。

3. 投资并购整合风险：

   • 并购数量增加，整合难度加大，可能面临团队融合和业务拓展的挑战。

六、关键数据与信息

• 主要公司公告：

  • 凯撒旅游：设立海南免税集团，收购江苏中服免税20%股权，构成关联交易。
  • 中国国旅：三季报业绩稳健，净利润增长显著，调整董事会专门委员会成员。
  • 岭南控股：三季报业绩增长，利润总额和净利润均实现大幅上升。
  • 中公教育：三季报业绩大幅增长，净利润同比增长77.15%。
  • 立思辰：净利润同比增长687.09%，表现亮眼。

• 重点个股表现：

  • 领涨个股：新智认知（5.09%）、峨眉山A（3.49%）、中青旅（3.31%）
  • 领跌个股：长白山（-9.09%）、腾邦国际（-8.36%）、大东海A（-4.46%）

七、投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

八、免责声明

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