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报告摘要
晨会纪要总结（2018年11月2日）
核心内容概述
本次晨会主要围绕A股市场近期表现、政策动态、行业研究及公司分析展开，重点分析了市场趋势、政策导向以及重点行业的基本面变化。
市场数据
指数表现
- 上证指数：收盘2606.24，涨0.13%
- 中小板指：收盘5077.85，涨1.56%
- 创业板指：收盘1286.33，涨0.84%
- 上证50：收盘2460.16，涨0.37%
- 沪深300：收盘3177.03，涨0.74%
A股市场概览
| 类别 | 总市值 (亿元) | 流通市值 (亿元) | 市盈率 PE | 市净率 PB |
|---|---|---|---|---|
| 全A | 596882 | 419744 | 21.46 | 2.08 |
| 中小板 | 99048 | 64929 | 43.69 | 3.88 |
| 创业板 | 48168 | 28638 | 49.49 | 4.58 |
| 上证50 | 167711 | 131085 | 7.49 | 0.81 |
| 沪深300 | 325868 | 236901 | 12.82 | 1.27 |
财经要闻
1. 证金、汇金及社保基金调仓动向
- 金融板块仍是主要持仓。
- 京东方A被大幅减持，贵州茅台获加仓。
2. 习近平在民营企业座谈会上的重要讲话
- 强调非公有制经济的地位和作用不变，鼓励支持民营经济。
- 消除市场对“国进民退”的疑虑，提振市场信心。
3. 证券交易印花税相机调控
- 印花税将上升为法律，税率调整由国务院决定。
- 有利于股市健康发展，降低税收负担，提升市场活力。
市场策略
市场表现
- 昨日股指：高开后震荡，午后冲高回落，尾盘小幅下跌。
- 行业板块：计算机、生物识别涨幅居前。
- 市场情绪：短期有所修复，但底部区域仍需警惕情绪反复和股价波动。
策略建议
- 建议投资者匹配中长线资金，分步布局优质标的。
- 预计减税降费政策将改善企业盈利，提升A股估值，夯实市场基本面。
行业研究
1. 2018年国内乘用车市场分析
- 市场遇冷：2018年乘用车销量同比三连跌，9月跌幅达11.9%。
- 新能源车：保持高增长，9月同比增长69%，累计增长109%。
- 消费转移：二三四线城市成为主要增长区域。
- SUV市场：增速明显放缓，全年增长或低于2%。
- 豪华车市场：市场份额提升至8.9%，二线城市成为主力市场。
2. 稀土行业整顿
- 整顿背景：八部委联合督查，级别较高，主要针对中游冶炼分离企业。
- 供给收缩：下半年稀土指标环比下降，四季度供给实质收缩。
- 需求端：磁性材料需求不弱，但受汽车和电机需求放缓影响。
- 投资建议：关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土等标的。
公司研究
1. 舍得酒业（600702）
- 业绩表现：2018年前三季度营收15.89亿元（+27.82%），归母净利润2.73亿元（+186.01%）。
- 增长驱动：中高端产品“舍得”系列强势增长，品牌认可度提升。
- 费用优化：销售、管理费用率分别下降6.44/6.6个百分点，净利率提升。
- 投资评级：首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
2. 福耀玻璃（600660）
- 业绩表现：前三季度营收151.22亿元（+12.88%），归母净利润32.62亿元（+52.18%）。
- 盈利驱动：汇兑收益和投资收益拉动利润增长。
- 国际化布局：海外市场增长显著，市占率提升。
- 投资建议：预测2018-2019年营收211亿、236亿元，归母净利润41亿、44亿元，给予“谨慎推荐”评级。
3. 宝钢股份（600019）
- 业绩表现：2018年Q3营收768.97亿元，归母净利润57.38亿元（+4.35%）。
- 经营改善：毛利率、净利率环比提升，ROE改善。
- 投资建议：预计2018-2020年营收分别为2952.88亿元、3011.94亿元、3072.17亿元，给予“推荐”评级。
4. 云南铜业（000878）
- 业绩表现：前三季度营收311.55亿元（-31.48%），归母净利润3.94亿元（+75.25%）。
- 盈利驱动：铜价上行带动业绩增长。
- 产能扩张：拟收购迪庆有色股权，电解铜产能将提升至130万吨。
- 投资建议：预测2018-2020年营收分别为446.42亿元、502.00亿元、565.31亿元，给予“谨慎推荐”评级。
投资评级系统说明
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 推荐 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 |
| 谨慎推荐 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | |
| 中性 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | |
| 回避 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | |
| 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 |
| 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% | |
| 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 |
风险提示
- 市场风险：股市波动、情绪反复。
- 政策风险：减税降费政策效果不及预期、贸易战不确定性。
- 行业风险：车市持续低迷、稀土行业供给与需求变化。
- 公司风险：产能扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格下跌。
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