20250622-开源证券-北交所策略专题报告_2025年消费品以旧换新撬动1.1万亿_北证汽车_消费电子_家电产业链深度解析_16页_1mb

北交所研究团队：2025年消费品以旧换新及科技新产业分析总结

核心内容

2025年消费品以旧换新政策带动销售额超过1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份。政策持续推进，第三、四季度将有1380亿元中央资金下达，支持政策实施。北交所内汽车、消费电子、家电产业链企业受益，成为关注重点。

主要观点

• 消费品以旧换新政策在2025年持续显效，推动消费扩大和产业升级。
• 汽车、消费电子和家电产业链在北交所内具有一定的规模和市场表现。
• 科技新产业整体表现疲软，多数行业市盈率下降，但部分企业仍表现突出。

关键信息

消费品以旧换新政策实施情况

• 2025年1月至5月，五大品类合计带动销售额1.1万亿元。
• 汽车以旧换新补贴申请量达412万份。
• 家电产品购买量达7761.8万台，手机等数码产品购买量达5662.9万件。
• 电动自行车以旧换新650万辆，家装厨卫“焕新”5762.6万单。
• 2025年1月和4月已下达1620亿元中央资金，后续1380亿元将在三、四季度下达。

北交所行业表现

• 高端装备：平均涨跌幅-3.96%，市盈率中值降至42.1X。
• 信息技术：平均涨跌幅-3.90%，市盈率中值降至88.2X。
• 化工新材：平均涨跌幅-3.57%，市盈率中值降至41.5X。
• 消费服务：平均涨跌幅-5.29%，市盈率中值降至56.2X。
• 医药生物：平均涨跌幅-4.36%，市盈率中值降至44.6X。

科技新产业表现

• 北交所科技新产业150家企业中，27家上涨，区间涨跌幅中值为-5.26%。
• 市盈率中值由54.0X降至52.2X。
• 市值整体下降，总市值由4627.35亿元降至4439.44亿元。
• 智能制造、电子、汽车、信息技术四大行业市盈率TTM中值均下降。

涨跌幅排名前五企业

1. 花溪科技：+34.67%
2. 易实精密：+25.21%
3. 远航精密：+20.65%
4. 则成电子：+18.50%
5. 林泰新材：+17.86%

涨跌幅排名前三企业

• 智能制造：花溪科技（+34.67%）、瑞星股份（+8.53%）、丰光精密（+6.73%）
• 电子：远航精密（+20.65%）、则成电子（+18.50%）、倍益康（+7.03%）
• 汽车：易实精密（+25.21%）、林泰新材（+17.86%）、威贸电子（+7.38%）
• 信息技术：美登科技（+12.01%）、同辉信息（+5.86%）、铁大科技（+0.42%）

产业链分析

汽车产业链

• 北交所内共有24家标的，总市值622.02亿元。
• 代表企业包括林泰新材、苏轴股份、吉冈精密等。
• 2024年归母净利润及同比增长情况参见表1。

消费电子产业链

• 北交所内共有24家标的，总市值770.69亿元。
• 代表企业包括天工股份、利尔达、万源通等。
• 2024年归母净利润及同比增长情况参见表2。

家电产业链

• 北交所内共计13家标的，总市值288.79亿元。
• 代表企业包括利尔达、宏海科技、威贸电子等。
• 2024年归母净利润及同比增长情况参见表3。

公告亮点

• 丰光精密：已具备人形机器人领域03-32型全系列谐波减速器量产能力，一期规划产能为30万套，2025年目标达到10万套产能。
• 创远信科：取得2项专利证书，包括发明专利和实用新型专利。
• 华密新材：取得1项实用新型专利证书。
• 海能技术：取得1项发明专利证书。
• 华原股份：取得1项实用新型专利证书。
• 中航泰达：收到参股公司分红款项人民币2720万元。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险
• 市场竞争风险
• 数据统计误差风险

估值与市场表现

• 北交所科技新产业整体市盈率TTM中值下降，反映市场对相关产业的预期有所调整。
• 智能制造、电子、汽车、信息技术四大行业市盈率TTM中值均下降，但部分企业表现优于行业平均水平。

投资建议

• 重点关注北交所内与消费品以旧换新相关的产业链，如汽车、消费电子、家电等。
• 分析企业基本面，包括产品、市场表现、净利润增长等，以判断其投资价值。
• 考虑宏观经济环境和政策导向，对相关行业进行综合评估。

附录：数据来源

• 数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2025年6月20日）

特别声明

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