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大越期货 螺卷早报（2024-3-28）总结

一、螺纹钢

• 核心观点： 价格短期震荡偏弱，无明显驱动因素。分析师建议在3450-3530区间偏空操作。

• 基本面：

  • 产量： 继续回落，钢厂检修增加，但需求季节性回升幅度偏低，下游成交与旺季差距明显。库存压力不大但去化缓慢。★★★☆☆
  • 基差： 现货价格3500，20日均线在下方，升水期货。☆☆☆☆☆
  • 库存： 全国35城总库存环比和同比均未改善（-27%/-3%）☆☆☆☆☆
  • 主力持仓： 多头增仓。★★★☆☆
  • 关键风险： 下游地产持续下行，需求不及预期。

• 驱动因素：

  • 利多： 供应收缩，绝对库存压力小。
  • 利空： 需求透支，刚需与库存去化缓慢；宏观预期偏弱。

• 操作建议： 短期偏空，择机考虑空头头寸，严格控制风险。

• 风险点：

  • 上行： 下游地产超预期反弹。
  • 下行： 原料端继续大幅下挫。

二、热卷

• 核心观点： 供需短期偏利空，震荡调整，建议3680-3780区间操作。

• 基本面：

  • 产量： 相对平稳。
  • 需求： 库存去化高于同期水平，但相对年初仍压力很大。
  • 基差： 市场升水期货，内盘加价偏高，主力合约虚值挂盘升水。
  • 库存： 全国33城总库存环比大幅下降27%，同比仍偏低。

• 驱动因素：

  • 利多： 下游需求环比改善，政策利好制造业，预期向好。
  • 利空： 库存维持高位，宏观整体偏弱。

• 风险点：

  • 上行： 成本支撑减弱，原料需求下降。
  • 下风险： 行业超预期好转，原料端反弹支撑价格。

三、市场关注指标

• 主要: 螺纹/热卷现货、基差、唐山钢坯、港口库存、废钢价格。
• 辅助: 基建投资、制造业PMI、水泥价格、钢材出口数据。

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