20260804-开源证券-万达轴承-920002.BJ-北交所信息更新_2026H1扣非净利15.4_叉车轴承龙头加速卡位工业与人形机器人新赛道_4页_719kb

万达轴承（920002.BJ）2026年中期业绩及行业分析总结

核心内容概述

万达轴承（920002.BJ）在2026年1-6月实现营业收入2.01亿元，同比增长12.24%；归母净利润3542.89万元，同比增长4.44%；扣非归母净利润3269.96万元，同比增长15.44%。公司毛利率为32.51%，整体业绩表现稳健。分析师诸海滨认为，公司作为叉车轴承龙头，正加速卡位工业与人形机器人新赛道，维持“增持”评级。

主要观点

• 行业增长态势良好：2026年上半年，国内工业车辆行业运行稳健，下游制造业和仓储物流产业复苏带动市场需求回暖。1-6月全行业I-V类工业车辆累计销量达86万台，6月单月销量环比提升12.57%。
• 海外市场潜力大：全球工业稳步复苏，海外仓储物流设备更新迭代需求旺盛，为国内叉车产品出口提供了有利环境。
• 拓展机器人领域：公司积极布局工业机器人和人形机器人市场，已有100余家工业机器人领域客户，相关合同金额持续增长。公司正联合科研院所针对谐波减速器两类轴承开展技术研究及储备，目前处于样件研制阶段。
• 盈利预测稳定：分析师维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.67/0.75/0.85亿元，对应EPS分别为1.05/1.18/1.33元/股，PE分别为52.8/46.9/41.6倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期上升。
• 财务稳健：公司资产负债率维持在9%以下，流动比率和速动比率均高于1，显示良好的偿债能力。总资产周转率稳定在0.5左右，资产运营效率较高。

关键信息

财务表现（2024A-2026E）

指标	2024A	2025A	2026E
营业收入（百万元）	346	353	398
YOY (%)	0.6	2.2	12.8
归母净利润（百万元）	58	63	67
YOY (%)	16.3	8.9	6.6
毛利率 (%)	32.6	32.7	32.6
净利率 (%)	16.7	17.7	16.8
ROE (%)	8.5	8.5	8.4
EPS (元)	0.90	0.98	1.05

财务预测摘要（资产负债表）

资产负债表项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产（百万元）	577	619	677	748	816
现金（百万元）	98	132	136	214	188
应收票据及应收账款（百万元）	109	124	139	147	181
存货（百万元）	118	117	149	140	191
资产总计（百万元）	744	818	884	959	1043

财务预测摘要（利润表）

利润表项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	346	353	398	433	497
营业成本（百万元）	233	238	269	291	334
营业利润（百万元）	67	72	78	87	98
净利润（百万元）	58	63	67	75	85
EBITDA（百万元）	79	82	88	97	109

财务比率（2024A-2026E）

财务比率	2024A	2025A	2026E
毛利率 (%)	32.6	32.7	32.6
净利率 (%)	16.7	17.7	16.8
ROE (%)	8.5	8.5	8.4
ROIC (%)	8.1	8.0	8.0
资产负债率 (%)	8.8	9.9	9.6
流动比率	9.5	8.1	8.4
速动比率	7.4	6.5	6.4

估值指标（2024A-2026E）

估值指标	2024A	2025A	2026E
P/E 倍	61.2	56.2	52.8
P/B 倍	5.2	4.8	4.4
EV/EBITDA 倍	40.9	38.8	36.2

风险提示

• 原材料价格波动可能影响公司成本与利润。
• 市场竞争加剧可能对公司市场份额造成压力。
• 募投项目投产进度不及预期可能影响未来业绩增长。

投资评级说明

• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 评级标准：以报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为依据。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型均存在一定的假设和局限性，结果仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

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