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格林大华期货铝早报总结（20240424）

品种观点

1. 宏观干扰因素增加：美对华金融制裁消息削弱市场情绪，4月PMI数据不及预期显示制造业处于荣枯线下方，服务业、综合PMI表现亦未达预期，使需求预期走弱。
2. 俄铝事件与内外分化的市场表现：金属市场受俄铝制裁事件波及，谈判关口加剧波动，内外盘价格持续分化。
3. 基本面情况：
   • 供应方面：进口矿和国产矿供应同步增长，氧化铝企业提产，内蒙古600万吨产能启动。
   • 行业动态：电解铝利润空间调整，云南复产进度缓慢但产量日均增加；旺季逐渐消退，季节性能减弱。
   • 库存：社会库存前一日环比减少21万吨至875万吨，若减库趋势延续将利好淡季市场。

操作建议

现货升贴水下滑，社库下降，铝价高位震荡为主，建议净敞口多单操作。沪铝主力运行区间：20000–23600，外盘：2500–2600。

利多因素

1. 生产端产量回升；
2. 经济呈现周期性弱势复苏。

利空因素

1. 现货数据：4月23日A00现货升贴水降至有价无利状态（-60元/吨），但交投表现尚可；
2. 外盘数据：LME铝库存增加，国际市场流动性变化。

风险提示

需密切关注需求实际恢复状况不及预期所带来的风险