20230809-财通证券-从实际库存看出口拉动_对美出口_还能不能好转__11页_899kb

美国库存周期阶段分析
美国实际库存已进入被动去库阶段，尽管名义库存和销售数据仍显示主动去库趋势，但实际销售回升表明补库周期可能即将启动，年内补库概率较高。

补库周期对我国出口的拉动
美国补库将带动进口回升，预测在中性情景下，未来一年中国出口增速或被拉动2-3个百分点。具体受益行业包括塑料橡胶产品、家具、造纸印刷及电子产品和电器设备等。

风险提示
建议关注美联储紧缩政策不及预期、美国经济韧性、加息波动及实际利率预测偏差等风险因素。