20201129-开源证券-食品饮料行业周报_洋河产品升级换代_未来趋势乐观展望_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月23日至27日期间食品饮料行业的表现及发展趋势，重点聚焦白酒、调味发酵品、啤酒等子行业，同时提及大豪科技收购北京红星股份等重大事件，并对相关公司盈利预测及估值进行了整理。

主要观点

• 洋河股份产品升级成功：洋河M6+在包装、容量、品质等方面获得市场和渠道认可，回款顺利，预计2021年将进入快速发展期。梦3水晶版终端定价450元，利润高于竞品，终端调货积极性高。
• 2021年展望积极：低库存叠加春节时间错配，预计一季度将实现“开门红”。公司回购基本完成，2021年股权激励或员工持股计划落地可能对股价形成催化。
• 行业整体表现不佳：食品饮料指数在一周内下跌1.5%，排名18/28，跑输沪深300约2.3个百分点。但白酒、调味发酵品、啤酒子行业相对表现较好。
• 重点个股表现分化：顺鑫农业、ST加加、香飘飘涨幅领先；青青稞酒、泉阳泉、绝味食品跌幅居前。
• 上游农产品价格波动：多数农产品价格上行，如生鲜乳、大豆、豆粕等，但猪价仍处于下行周期，白糖长期或高位偏弱运行。
• 大豪科技收购红星股份：大豪科技拟通过发行股份方式收购北京红星45%股份，完成后将持有其100%股份，红星二锅头将成为其核心资产。
• 行业推荐组合：贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业被列为推荐组合，其基本面和成长逻辑均被看好。

关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料指数：11月23日-27日下跌1.5%，跑输沪深300约2.3个百分点。
• 子行业表现：
  • 白酒：-0.4%
  • 调味发酵品：-1.8%
  • 啤酒：-1.9%
• 个股表现：
  • 涨幅领先：顺鑫农业、ST加加、香飘飘
  • 跌幅居前：青青稞酒、泉阳泉、绝味食品

2. 上游数据

• 奶价：GDT全脂奶粉中标价同比-8.6%，生鲜乳价格同比+5.5%
• 猪价：生猪价格同比-14.3%，猪肉价格同比-9.9%，猪周期步入下行
• 大豆与豆粕：大豆现货价同比+25.7%，豆粕平均价同比+3.6%
• 白糖：柳糖价格同比-11.7%，白砂糖零售价同比+1.8%，长期可能高位偏弱

3. 重点新闻

• 大豪科技收购红星股份：通过发行股份方式收购红星45%股份，最终持有100%股份，红星二锅头成为其核心资产。
• 黄鹤楼酒业智能化升级：新生产线改造完成，随州酿酒车间建设中。
• 舍得酒业提价：自2020年12月1日起，舍之道系列产品终端供货价格上调10元/瓶。

4. 备忘录

• 涪陵榨菜股东会：11月30日召开，需重点关注。
• 近期研究报告：11月16日发布的《双十一电商渠道分析》、《食品饮料2020年三季报综述》等。

5. 盈利预测与估值（部分重点公司）

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

估值方法与免责声明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿接收或使用。
• 报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。