20241023-中邮证券-上市猪企销售月报总结_出栏增加_盈利收窄_9页_413kb

农林牧渔行业深度报告总结

一、市场情况分析

1. 出栏量与价格

   • 2024年9月，17家上市猪企合计出栏生猪12,462万头，环比减少36%，同比减少18%。剔除牧原股份后，其余公司出栏环比增长629%。
   • 全国生猪均价为1,903元/公斤，环比下降65.5%，行业头均盈利约350-400元，14家上市猪企出栏价环比下降62.2%。
   • 9月猪价高位回落，节后跌至近期低位，二育入场对猪价形成支撑，呈现窄幅波动趋势。

2. 体重变化

   • 10家上市公司均重为1,189公斤/头，环比增加28公斤。体重增长主要受益于节日期间出栏加快及气温下降。

3. 产能修复

   • 能繁母猪存栏环比增幅扩大，但同比仍同比下降。产能修复自2024年5月启动，预计今年四季度及明年上半年出栏量难以大幅增长，下半年供给受当前产能修复情况影响较大。

二、投资建议

• 当前市场格局：行业盈利表现良好，但市场对明年猪价预期偏悲观，板块估值处于低位，具备配置价值。
• 重点标的：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份，具备成本优势和市场确定性。
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神，出栏增长更快，成本下降空间更大。

三、风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能对行业造成显著冲击。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等饲料价格上涨可能增加企业生产成本。

数据来源：中邮证券研究所