2021-08-31-新经济思想研究所-芯片价格下跌的原因_美国半导体行业的股票回购和补贴（英）_27页_946kb

美国半导体行业“芯”衰分析与对策

美国通过《芯片法案》拟投入520亿美元支持国内半导体制造业，但与此同时，半导体行业的巨头们却在大举进行股票回购，部分企业用于回购的资金远超计划补贴金额。这些资金原本可投入半导体制造设施的建设与技术革新。

百年科技霸权的崩塌实则是资本异化的灾难。 以英特尔为例，其营收虽全球领先，但在先进制程技术上已被台积电领先，平均利润率却保持高位，偿付雇员薪资与回购股票的比例相当悬殊。这种将大量利润转向股东的行为，实则削弱了企业进行长期研发的能力。

复盘历史证明美国政府的支持从未缺席。IBM早年主动剥离硬件转而专注软件服务，与此同时却将大量资金用于股票回购，这种“去工业化”决策引发对其核心业务失守的担忧。过去20年IBM员工人数锐减近三分之一，而所得利润却大比例流向股东，这种短视策略削弱了企业的核心竞争力。

华为事件中更揭示了美国策略的深层矛盾。苹果与中国贸易战诱因下终止向华为供应芯片，间接帮助台积电获得更先进技术地位，彰显出经济利益上的利益输送。但国家政策的干涉行为，不仅损害了国际经贸关系，也在疯狂激化地区矛盾。

与之形成鲜明对比的是，台积电等企业选择将利润投入先进制程研发，通过科技创新保持全球领先。而美国的贸易暴政如阻断华为芯片供应链，却又奖励于帮凶企业，映射出政策体系的深层偏差。

从根本上修补生态系统，需从多路径入手：
制度引导方面，可考虑修订SEC Rule 10b-18条款，约束股票回购行为，引导企业资金向技术创新倾斜。政策引导亦可建立研发补贴与研发成效的直接联结机制，类比生物制药业的长期支持模型。
战略协同上，包括苹果、微软等科技巨头可以在产业链上下游强化战略合作，通过资本力量带动研发平台化协作。人才制度革新更需重构科学家创新激励策略，建立可长期维系的创新税制体系，为芯片产业重构全球赋能力量。