20170902-安信证券-安信研究•周观察群英汇第十四期_12页_680kb

安信研究·周观察群英汇第十四期总结

核心内容概述

本期安信研究周观察群英汇聚焦宏观经济、金融、行业动态及市场策略，分析了当前经济运行态势、行业发展趋势以及投资机会。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析（高善文）

• 经济动能依然坚韧：8月经济延续淡季不淡态势，工业企业利润继续高增长，带动周期和金融板块上涨。
• ROE支撑因素：资产周转率提升和长期经济前景改善将继续支撑周期和金融板块的盈利与估值。
• 通胀风险可控：尽管PPI上涨，但CPI仍低迷，就业和工资市场未出现紧绷，全球油价粮价稳定，食品价格涨幅有限。
• 资金市场与汇率：8月下半旬银行间资金市场紧张，人民币对美元汇率持续升值。

2. 金融行业分析（赵湘怀）

• 三大驱动因素：财富积累、政策变化、短期避险是金融股2017年上半年边际变化的主要因素。
• 零售金融崛起：中产阶级崛起带来财富管理与保险保障需求，零售金融业务重要性上升。
• 从严监管：全国金融工作会议后，监管趋严，推动市场集中度提升，行业龙头更稳健。
• 债市震荡影响：二季度债市震荡促使避险资金流入金融股，推动其估值提升。

3. 行业动态分析

3.1 煤炭行业（周泰）

• 淘汰落后产能：国务院处理两起重大瓦斯爆炸事故，强调推进供给侧结构性改革，关闭不符合安全条件的煤矿。
• 供需关系变化：环保政策影响H酸供应，导致活性染料价格大幅上调，预计分散染料也将继续上涨。
• 煤炭市场压力：国内煤炭产量下降，进口增加，秦皇岛港库存持续下降，港口供应面临挑战。

3.2 化工行业（袁善宸）

• 染料价格上涨：活性染料和分散染料价格持续上调，H酸作为重要中间体，供应紧张推高价格。
• 国际市场影响：哈维飓风影响美国炼油产能，导致多种化学品原料供应紧张，价格上涨。

3.3 大宗类行业

• 天然气价格调整：发改委降低非居民用天然气基准门站价格，促进下游用气量增长，推荐关注天然气分布式能源及煤改气相关企业。
• 建材行业：京津冀地区秋冬季大气治理加强，水泥行业面临错峰生产，支撑价格提升。

3.4 大消费类行业（苏铖、周文波）

• 白酒行业表现良好：主要白酒标的中报超预期，行业竞争压力有所缓解，看好后续表现。
• 纸业价格上涨：铜版/胶版/白卡纸提价100-200元/吨，箱板/瓦楞纸提价300-400元/吨，预计价格将维持高位。

4. TMT行业分析（胡又文）

• 新零售升级：阿里推出天猫小店计划，推动线下零售业态升级，利好新零售板块。
• 技术驱动投资机会：3C自动化设备、锂电设备、核电设备等领域因苹果iPhone8发布、新能源汽车发展及核电项目进展而受益。

5. 制造业行业分析（王书伟、邓永康、胡光辉）

• 新能源汽车发展：政策和市场需求推动行业发展，设备厂商受益于高景气和市场集中度提升。
• 核电设备需求：三门核电1号机组装入核燃料，推动后续新机组审批，利好设备企业。
• 交运行业：关注高速公路及物流行业，尤其是快递领域。

6. 新三板市场分析（诸海滨）

• 盈利追平创业板：新三板2017年上半年营收和净利润增速分别达到21.52%和26.63%，盈利水平接近创业板。
• 市场分化合理：部分低估值好公司值得关注，建议投资者关注具有高成长性与低估值的公司，如朗朗教育、北教传媒、世纪明德等。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响周期和金融板块盈利。
• 地缘政治风险：如中美贸易摩擦、国际油价波动等。
• 通胀超预期：需警惕商品价格和CPI上涨对市场的影响。

投资策略要点

• 关注金融股：保险、券商、银行等板块受财富积累和政策变化影响，具备避险属性。
• 把握科技与消费趋势：零售产业升级、新能源汽车、核电设备等领域存在结构性机会。
• 重视行业政策变化：如环保政策、天然气价格调整、民办教育法修订等，将影响相关行业的发展。

重点推荐标的

行业事件要点提示

总结

本期周观察群英汇全面分析了宏观经济、金融、TMT、制造业、大宗类及大消费类行业，指出经济动能依然强劲，资产周转率提升支撑ROE。同时，多个行业如煤炭、化工、零售、新能源汽车等因政策调整、供需变化和技术进步而迎来投资机会。金融板块在财富积累和避险需求推动下表现稳健，建议关注优质白马股。新三板市场盈利追平创业板，市场分化合理，部分低估值企业具备独立行情。整体来看，投资者应关注政策导向、行业趋势及市场变化，把握结构性投资机会。