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沥青周度报告总结

报告摘要

本报告分析了近期沥青市场的运行情况，指出受地缘局势升级及基本面边际变化的影响，沥青价格延续偏强走势，创品种上市以来新高。报告从市场焦点、宏观分析、供需分析及后市研判等方面进行了详细解读，强调地缘政治风险与供需格局是当前沥青市场的主要驱动因素。

市场焦点

• 地缘局势升级：美伊再度相互实施军事打击行动，胡塞武装与沙特冲突升级，霍尔木兹海峡船只通行量维持低位。
• 美国对伊朗的军事行动：美军袭击伊朗油轮，摧毁多艘伊朗商船，并对伊朗实施海上封锁。
• 伊朗的反击：伊朗伊斯兰革命卫队对美军军舰进行导弹打击，表明局势仍处于紧张状态。
• 沙特能源设施受损：胡塞武装袭击沙特南部能源设施，引发多国联军反击，冲突持续升级。

宏观与基本面分析

供应端

• 沥青周度产量：截至9月11日，国内沥青周度产量为36万吨，环比增加0.2万吨。
• 开工率：截至9月9日，国内沥青样本企业开工率为22.2%，环比上升0.8个百分点，同比下降12.7个百分点。
• 原料供应受限：霍尔木兹海峡及红海通航受阻，导致炼厂原料趋紧，开工率回升受限。
• 厂库库存：截至9月11日，国内沥青样本企业厂库库存为50.2万吨，环比减少6.8万吨，同比下降18.2万吨。
• 社会库存：截至9月11日，国内沥青社会库存为46.7万吨，环比减少8.7万吨，同比下降71.3万吨。

需求端

• 周度出货量：截至9月11日，国内沥青周度出货量为27.8万吨，环比下降4.2万吨，同比下降11.9万吨。
• 需求抑制：高价格对下游需求形成阶段性抑制，但传统消费旺季有望提供刚性支撑。

主要观点

• 价格走势偏强：受地缘局势风险及基本面供减需增的影响，沥青价格延续上涨趋势，创历史新高。
• 成本端支撑增强：地缘局势持续升级推高油价，成本端支撑走强。
• 供应面临收紧：霍尔木兹海峡及红海通航受阻，导致沥青原料供应趋紧，炼厂开工率难以快速回升。
• 需求逐步回暖：随着传统消费旺季来临，沥青需求端有望逐步恢复，为市场提供底部支撑。

后市研判

• 地缘局势影响持续：美伊冲突预计维持“边打边谈”的格局，局势反复拉锯，存在外溢风险，油价有望维持高位。
• 供应端压力不减：霍尔木兹海峡及红海通航受阻，沥青原料供应持续紧张，供应恢复预期下降。
• 需求端逐步改善：传统消费旺季将推动需求回暖，供减需增的预期支撑沥青价格。
• 整体趋势偏强：在地缘政治风险与基本面改善的双重驱动下，预计沥青市场整体延续偏强走势。

交易策略建议

• 操作建议：建议回调时布局多单，关注地缘局势的进一步演变。
• 多方因素：传统消费旺季来临、霍尔木兹海峡通航受阻。
• 空方因素：地缘局势的不确定性。

关键数据一览

结论

沥青市场在地缘局势紧张和供应趋紧的背景下，表现出较强的上涨动力。随着消费旺季的到来，需求端有望逐步改善，叠加成本端支撑，沥青价格预计将继续维持偏强走势。投资者应密切关注地缘局势变化及供需动态，合理把握交易时机。