20220904-国海证券-美的集团-000333.SZ-2022半年报点评_2022Q2盈利持续恢复_数智驱动助力成长_5页_380kb

美的集团2022半年报总结

核心内容

美的集团于2022年8月30日发布了2022年半年报，报告指出公司2022H1实现总营收1837亿元，同比增长5.04%，归母净利润160亿元，同比增长6.57%。2022Q2总营收927亿元，同比增长0.97%，归母净利润88亿元，同比增长3.24%。公司整体业绩稳健增长，且在ToB转型和产品数字化方面取得显著进展。

主要观点

• 内外销增长稳健：2022H1公司国内营收1048亿元，同比增长4.98%；国外营收778亿元，同比增长5.24%。海外渠道布局持续完善，新增海外自有品牌销售网点超2万家，开展直营零售模式试点。
• 毛利率与净利率提升：2022Q2毛利率为24.05%，同比提升0.62个百分点；归母净利率为9.64%，同比提升0.17个百分点。销售费用率因会计准则变更下降1.91个百分点，财务费用率因汇兑损失增加上升0.85个百分点。
• 产品数字化进程加快：公司发布“数字美的2025”战略，推出多款AI智慧新品，如家庭服务机器人WISHUG、家庭AI健康清洁机器人W12智净者、数字门店智慧导购机器人R10待客君等。2022H1IoT平台新增连接近1300万个设备，累计服务超7000万个家庭，智能场景执行次数同比增加300%。
• 海外业务拓展显著：截至2022年6月，公司在海外市场的IoT产品出货量超过140万台。公司通过本地化运营、赞助体育赛事等方式提升品牌影响力和市场渗透率。
• 盈利预测与估值：分析师下调盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为316.97/359.39/395.42亿元，对应EPS为4.53/5.14/5.65元。当前股价对应PE为11.84/10.45/9.49倍，PE持续下降，显示公司估值趋于合理。

关键信息

财务数据

风险提示

• 新冠疫情反复
• 行业竞争加剧
• 原材料成本波动
• 海运运力紧张
• 汇率波动

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司作为全球知名的科技集团，持续拓展海外渠道，积极推动产品数字化进程，具备长期增长潜力。

分析师信息

• 分析师：孟昕
• 所属机构：国海证券研究所
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居
• 联系方式：mengx@ghzq.com.cn

总结

美的集团2022半年报显示，公司业绩持续恢复，内外销增长稳健，ToB转型和产品数字化成为新的增长引擎。尽管面临国内外市场环境的不确定性，公司通过优化产品结构、完善海外渠道布局及加强本地化运营，展现出良好的成长性和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为其未来三年仍将保持稳定增长，估值合理，具备投资价值。