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原油及能源化工市场分析总结（2026/7/29）

核心内容概览

本报告涵盖2026年7月29日原油、甲醇、尿素、橡胶、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、苯乙烯、PVC、纯苯等能源化工品种的行情资讯与策略观点，提供市场动态及交易建议。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收跌 32.30 元/桶，跌幅 5.72%，报 532.70 元/桶。
• 高硫燃料油收跌 226.00 元/吨，跌幅 6.06%，报 3503.00 元/吨。
• 低硫燃料油收跌 124.00 元/吨，跌幅 2.62%，报 4613.00 元/吨。

策略观点

1. 原油：建议继续持有偏空头战略配置，等待地缘冲突最后发酵时逢高加空。
2. 高硫燃油：裂解价差较低，建议逢低止盈。
3. INE-WTI 跨区价差：短期观望，等待 Brent-WTI 跨区价差逢高空配机会。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏跌105元/吨，鲁南跌70元/吨，河南跌115元/吨，河北无变化，内蒙跌40元/吨。
• 主力期货：下跌9元/吨，报2601元/吨。
• MTO利润：上涨39元/吨。

策略观点

• 当前甲醇已进入累库阶段，海外局势逐渐明朗，建议逢高空配。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山东、河南、江苏、山西、东北无变化，河北涨10元/吨，湖北涨10元/吨，总体基差20元/吨。
• 主力期货：下跌16元/吨，报1740元/吨。

策略观点

• 三季度开工高位预期较强，国内需求利多仍在，但供需双旺，矛盾不突出。
• 出口配额问题对价格影响有限，建议逢高空配。
• 当替代性估值达到极致时，可能出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，带来短期需求支撑。

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橡胶

行情资讯

• RU 和 NR震荡。
• BR大幅下跌，建议尝试买入 BR 下跌期权多头。
• 现货方面：泰标混合胶 16550（-200）元，STR20 报 2180（-5）美元，江浙丁二烯 10200（-450）元，华北顺丁 12700（-400）元。

策略观点

• 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
• NR 和 RU短期预期震荡，但中期准备翻多。
• BR暂时观望，如买入看跌期权多头则继续持有。
• 需求方面：全钢胎开工负荷64.00%，半钢胎开工负荷68.00%，库存存在压力。
• 社会库存：119.7万吨，环比下降1.3万吨，降幅1.1%。

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PVC

行情资讯

• 主力合约下跌57元/吨，跌幅1.25%，报4,503元/吨。

策略观点

• PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。
• 上方受高库存、弱需求及供应回升压制；下方受产业链现金流亏损支撑。
• 供应端：8-9月检修规模缩减，装置重启，供给边际回升。
• 需求端：地产拖累内需，出口受印度关税压制。
• 地缘冲突推升原油和乙烯价格，短期提振乙烯法成本和市场情绪，但基本面利空未消。
• 反弹后套保盘抛压或再度显现，需注意风险。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
• 苯乙烯现货下跌550元/吨，期货下跌462元/吨，基差走弱。
• BZN价差上涨14元/吨，EB非一体化装置利润下降490元/吨。
• 苯乙烯非一体化利润处于低位，估值修复空间较大。
• 纯苯开工率低位震荡，苯乙烯开工率高位震荡。
• 港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡上涨。

策略观点

• 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。

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聚乙烯（PE） & 聚丙烯（PP）

聚乙烯

• 主力合约下跌340元/吨，现货下跌225元/吨，基差走强。
• 上游开工率环比下降1.01%，库存去库。
• 地缘冲突影响反复，建议空仓观望。

聚丙烯

• 主力合约下跌384元/吨，现货下跌100元/吨，基差走强。
• 供应端：下半年产能投放计划较多，压力凸显。
• 需求端：季节性淡季，下游开工率无亮点。
• 地缘冲突逐渐回归，长期矛盾从成本端转移至投产错配，短期波动较大，需注意风险。

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聚酯（PX & PTA & MEG）

PX

• 主力合约下跌174元/吨，跌幅2.15%，报7,928元/吨。
• 石脑油裂差下降14.24美元/吨，报34.98美元/吨。
• PXN回落至4月以来低位，低利润为主导逻辑。
• 装置重启延后，去库周期拉长，PXN有小幅估值修复空间。
• 绝对价格仍随原油弱势震荡，需警惕地缘波动风险。

PTA

• 主力合约下跌78元/吨，跌幅1.37%，报5,628元/吨。
• 加工费下降10.66元/吨，报393.06元/吨。
• 基本面边际转弱，装置重启预期升温，供给宽松。
• 需求端聚酯负荷提升有限，长丝短纤深度亏损，终端需求承接能力弱。
• 基差承压明显，短期价格仍随原油震荡，注意风险。

MEG

• 主力合约下跌37元/吨，跌幅0.76%，报4,817元/吨。
• 乙烯价格无变化，报920美元/吨；榆林煤价无变化，报640元/吨。
• 国内开工率降至年内低位，7-8月集中检修，进口缩量，港口库存处于历史低位。
• 现货流通偏紧，基差持续走强。
• 需求端聚酯处于淡季，以刚需为主，限制上行弹性。
• 伊朗局势紧张，需密切跟踪装置重启和进口恢复节奏。

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能源化工市场图示

• 图1-图10：展示了原油、燃料油、LNG、煤炭、库存、裂解价差等关键数据走势。
• 图11-图93：涵盖各类化工品的库存、基差、开工率、生产毛利等数据。
• 图94-图114：反映PX、PTA、MEG等产品的现货、期货及加工费走势。

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联系信息

• 张正华（原油分析师）
  从业资格号：F270766
  交易咨询号：Z0003000
  电话：0755-233753333
  邮箱：zhangzh@wkqh.cn

• 胡智源（聚酯、PVC分析师）
  从业资格号：F03157688
  电话：15021564160
  邮箱：huzy@wkqh.cn

• 严梓桑（联系人）
  从业资格号：F03149203
  电话：15805136842
  邮箱：yanzs@wkqh.cn

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公司信息

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