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报告摘要

2026年2月25日，国债期货市场全线下跌，各期限合约均呈现高开低走的态势，市场情绪整体偏弱。其中，30年期国债期货主力合约跌幅最大，表现最弱，而短期限合约跌幅相对较小。具体表现如下：

2年期国债期货（TS2606）
开盘价：102.52元
最高价：102.54元
最低价：102.458元
收盘价：102.458元
跌幅：0.058元
成交量：59,254手
持仓量：64,682手
总持仓量减少：1,737手
5年期国债期货（TF2606）
开盘价：106.16元
最高价：106.185元
最低价：106.06元
收盘价：106.065元
跌幅：0.11元
成交量：78,619手
持仓量：160,813手
总持仓量减少：1,039手
10年期国债期货
开盘价：108.65元
最高价：108.68元
最低价：108.46元
收盘价：108.48元
跌幅：0.14元
成交量：139,122手
持仓量：290,279手
总持仓量减少：6,994手
30年期国债期货
开盘价：113.35元
最高价：113.38元
最低价：112.61元
收盘价：112.7元
跌幅：0.53元
成交量：111,635手
持仓量：131,977手
总持仓量减少：5,831手

短期内，国债期货市场预计仍将维持震荡偏弱的格局，主要受以下因素影响：

技术面：各期限合约均已跌破关键支撑位，尤其是30年期合约跌幅较大，技术形态走弱可能吸引更多空单入场。若10年期国债收益率突破1.8%整数关口，可能进一步压制期货价格。
基本面：春节假期后经济活动逐步恢复，1月CPI同比上涨0.2%，显示通胀温和回升，对债市形成一定压力。国务院常务会议部署春节后政府工作，政策重心可能转向稳增长，对长端利率构成压力。
国际环境：美国关税政策落地及后续可能的加征措施持续影响市场情绪。中美关系及特朗普总统访华事宜进展值得关注，若贸易摩擦升级，可能引发避险资金流入债市，限制期货价格跌幅。
资金面：尽管资金面整体平稳，但央行在香港发行500亿元人民币央票，显示维持汇率稳定的意图，可能对流动性环境形成一定制约。