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胶价先扬后抑，关注RU1月持仓变化

核心内容总结

一、橡胶期货与现货价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周国内橡胶期货价格先扬后抑，总体收涨，RU表现强于NR，价格曲线维持“BACK”结构，近远期合约价差明显走高。
• 20号胶（NR）：NR期货价格小幅下跌，但总体趋势与RU相似，库存有所下降。
• 现货市场：国内全乳胶（SCRWF）和泰国三号烟片（RSS3）价格均上涨，而轮胎橡胶（TSR20）价格持平。
• 国际价格：新加坡RSS3和TSR20结算价微跌，东京RSS3价格也略有下滑，但整体波动不大。

二、需求与开工率

• 轮胎开工率：受部分轮胎厂停产及假期影响，上周国内轮胎开工率继续下滑，全钢胎开工率周环比下降0.45%至44.25%，同比下降7.78%；半钢胎开工率周环比下降2.07%至51.52%，同比下降8.53%。
• 出行需求：2023年春运期间客流总量约为20.95亿人次，较2022年增长99.5%，恢复至2019年同期的70.3%，市场需求预期向好。

三、供应情况

• 主产国产量：ANRPC数据显示，2022年11月天然橡胶总产量为1193.5千吨，同比增长3.3%，环比增长1.8%；1-11月累计产量为10739.6千吨，同比增长0.5%。
• 产区停割：上周海南产区基本停割，加工厂停产，越南和泰国北部也进入停割期，原料产出逐渐下滑。

四、库存变化

• RU库存：上期所天然橡胶库存期货周环比增加4690吨至169700吨，增长2.84%，同比下降20.74%。
• NR库存：上期能源20号胶库存期货下降202吨至29011吨，周环比下降0.69%，同比下降53.33%。
• 交割临近：RU2301合约持仓量高达1.78万手，远高于历史同期水平，投资者需关注交割临近时的持仓变化。

五、行情展望

• 节前格局：春节临近，橡胶现货市场交投趋淡，但期货市场预期向好，呈现“弱现实，强预期”的格局。
• 操作建议：建议投资者密切关注RU1月合约交割临近时的持仓变化，当前持仓量为17万吨，而当月RU标准仓单到期量为200吨。

主要观点与关键信息

主要观点

• 价格走势：RU期货价格整体上涨，表现优于NR，但市场仍处于震荡状态。
• 需求预期：虽然当前开工率下降，但春运恢复带动市场需求预期向好，支撑价格。
• 供应减少：主产国进入停割期，原料产出减少，可能对价格形成支撑。
• 库存变化：RU库存增加，但NR库存下降，反映出市场对RU的预期较强。
• 操作建议：节前关注RU1月合约交割临近时的持仓变化，把握投资机会。

关键信息

• 需求数据：2023年春运客流恢复显著，预计对橡胶需求形成支撑。
• 供应数据：ANRPC主产国11月产量增长，但近期产区停割，供应减少。
• 库存数据：RU库存增加，NR库存下降，总库存不到20万吨，同比下降28%。
• 持仓情况：RU2301合约持仓量远高于历史同期，交割临近需警惕持仓变化对价格的影响。

操作评级

图表说明（摘要）

• 图1：中国橡胶期货价格走势，反映RU和NR价格变化。
• 图2-图7：展示中国及国际橡胶期货与现货价格走势，提供市场动态参考。
• 图8-图13：RU和NR1月、5月、9月合约基差季节性分析，帮助判断价格趋势。
• 图14-图19：中国汽车产量与销量、轮胎产量数据，反映下游需求变化。
• 图20-图31：ANRPC及主要产出国天然橡胶产量季节性与累计数据，分析供应情况。
• 图32-图35：中国及ANRPC成员国橡胶进口与出口数据，提供贸易动态参考。
• 图36-图39：库存及开工率数据，反映市场供需状况。

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