20180122-太平洋-银行周报_行业估值稳步提升_定向降准即将全面实施_11页_954kb

银行行业周报总结（1.15-1.19）

核心内容

本周（1月15日-1月19日），银行板块整体表现强劲，上涨 6.43%，在28个申万一级行业中排名第一，显著跑赢沪深300指数（上涨 1.43%）。个股表现分化，张家港行、无锡银行和江阴银行分别以 24.81%、18.31% 和 18.08% 的涨幅位列前三，而兴业银行、浦发银行和招商银行涨幅较低，分别为 1.78%、2.56% 和 3.01%。

主要观点

1. 行业估值稳步提升：银行板块估值修复趋势明显，整体转暖，未来仍有上行空间，维持“买入”评级。
2. 监管趋严，风险释放：浦发银行成都分行因违规授信被罚款 4.62亿元，事件引发市场关注。尽管短期内对浦发银行造成一定冲击，但长期来看，严监管有助于拆解银行隐形风险，推动行业健康发展。
3. 大行更具优势：在监管收紧的背景下，大行由于经营稳健、股息率高、业绩确定性强，更受市场青睐，长期投资价值凸显。
4. 中小银行有边际改善预期：南京银行、兴业银行等去年滞涨个股，通过调整结构适应新环境，营收有边际改善预期，值得关注。

关键信息

行业动态

1. 央行发布贷款投向报告：2017年末，金融机构人民币各项贷款余额 120.1万亿元，同比增长 12.7%，企业中长期贷款增速提高，房地产贷款余额 32.2万亿元，同比增长 20.9%。
2. 周小川强调政治性：人民银行工作具有很强的政治性，全面从严治党仍是重点，确保金融改革方向正确。
3. 普惠金融定向降准即将实施：预计 1月25日 全面实施，有助于缓解中小银行流动性压力。
4. 郭树清谈风险防控：下一步重点包括降低企业负债率、抑制居民杠杆率、规范交叉金融产品、清理金融控股公司、处置高风险机构等。

公司动态

1. 浦发银行：成都分行因违规授信被罚款 4.62亿元，事件早有预期，资产质量已逐步改善。
2. 上海银行：2017年实现营业收入 331.25亿元，归母净利润 153.28亿元，不良率下降 0.02个百分点。
3. 张家港行：发布股票交易异常波动公告，经营环境未发生重大变化，不良率下降 0.17个百分点。
4. 江苏银行：2017年营业收入 338.39亿元，归母净利润 118.75亿元，不良率下降 0.02个百分点。
5. 杭州银行：营业收入 141.18亿元，同比增长 2.8%，归母净利润 45.57亿元，同比增长 13.33%。
6. 兴业银行：营业收入 1400.81亿元，同比下降 10.81%，归母净利润 573.71亿元，同比增长 6.54%，不良率下降 0.06个百分点。

行情回顾

• 银行板块 6.43% 的涨幅显著优于大盘。
• 个股表现分化，部分中小银行涨幅较大，大行表现相对稳健。
• 大宗交易和解禁信息显示，部分个股存在短期波动风险。

投资推荐

• 重点推荐公司：建设银行、南京银行，均给予“买入”评级。
• 盈利预测：建设银行预计2018年每股收益（EPS）为 1.02元，动态市盈率（PE）为 8.91倍；南京银行预计2018年EPS为 1.12元，动态PE为 8.27倍。

风险提示

• 监管趋严可能导致政策性风险，需关注政策变化对行业的影响。
• 部分个股存在短期波动风险，尤其是涉及处罚和解禁的银行。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 好看：未来6个月内行业回报高于市场 5% 以上。
  • 中性：未来6个月内行业回报介于 -5% 与 5% 之间。
  • 看淡：未来6个月内行业回报低于市场 5% 以下。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅 15% 以上。
  • 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
  • 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
  • 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅 -5% 以下。

报告摘要

• 本周银行板块上涨 6.43%，跑赢大盘。
• 浦发银行成都分行违规事件引发市场关注，但对板块估值影响有限。
• 行业资产质量逐步改善，净利润增速提升，估值仍有修复空间。
• 大行及部分中小银行因结构优化、业绩改善受到推荐。

重要声明

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