20250720-国盛证券-煤炭开采行业周报_有效供应下滑的两种路径_20页_3mb

煤炭开采行业周报总结

行情回顾（2025年7月11日至18日）

中信煤炭指数下跌0.74%，跑输沪深300指数1.83个百分点，位列行业板块第26位。股市表现疲软，煤炭股多数下跌。

行业趋势

• 供给侧改革持续推进，产能结构优化。2016年以来，落后产能出清，单井平均规模达140万吨以上，大型煤矿成为主力。山西、内蒙古和陕西等地区自动化与智能化水平提高，产能利用率稳中有升。
• 政策影响：工信部计划发布稳增长工作方案，聚焦调结构和优供给。长期看，煤炭在能源中的主体地位稳固，行业供需总体平稳，集中度提升。

重点领域分析

• 动力煤：价格持续上涨，7月18日北港动力煤报639元/吨，周环比涨12元/吨。原因包括：高温导致用电需求增加，主产区受汛期降雨和检修影响，供应有限。电价上行支撑煤价，预计短期稳涨。
• 焦煤：现货和期货价格跳涨，如CCI柳林低硫焦煤报1270元/吨，周环比涨110元/吨。供应偏紧，库存去化，焦企业绩修复，但利润压缩43元/吨。预计短期偏强走势，但关注库存和进口情况。

投资建议

推荐关注煤炭央企如中国神华、陕西煤业等，买入评级。绩优股包括陕西煤业和中国神华；弹性标的如兖矿能源和晋控煤业。困境反转标的为中国秦发；未来增量机会在华阳股份和甘肃能化。

风险提示

• 国内产量超预期释放
• 下游需求不及预期
• 原煤进口增加超预期

（总结基于报告内容，聚焦关键要素。）